开源证券股份有限公司余汝意 , 巢舒然近期对昆药集团进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：Q3 单季度营收利润环比向上，融合变革深入推进》，本报告对昆药集团给出买入评级，当前股价为 15.45 元。

昆药集团 ( 600422 )

2024Q3 单季度营收利润环比向上，维持 " 买入 " 评级

公司 2024Q1-Q3 实现营收 54.57 亿元（同比 -2.73%，下文皆为同比口径）；归母净利润 3.87 亿元（+0.36%）；扣非归母净利润 2.89 亿元（-6.81%）。分季度来看，2024Q3 单季度实现营收 19.03 亿元（+3.41%）；归母净利润 1.58 亿元（-2.91%）；扣非归母净利润 1.29 亿元（-2.90%）。从盈利能力来看，2024Q1-Q3 毛利率为 40.91%（-4.15pct）；净利率为 7.16%（+0.09pct）。从费用端来看，2024Q1-Q3 销售费用率为 25.99%（-5.06pct）；管理费用率为 4.20%（+0.02pct）；研发费用率为 1.10%（+0.33pct）；财务费用率为 0.31%（+0.14pct）。我们看好公司银发经济布局带来的潜在成长空间，维持原盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润分别为 5.57/7.04/8.51 亿元，EPS 为 0.74/0.93/1.12 元，当前股价对应 PE 为 21.0/16.6/13.7 倍，维持 " 买入 " 评级。

融合变革深入推进，组织革新助力新质发展

公司与华润三九第二年的融合工作正在稳步有序推进，公司持续推进 " 领成计划 " 落地，梳理公司全新组织架构，充分发挥战略引领、业务赋能、价值创造等核心职能作用，推动公司向高效一体化组织迈进。未来，新组织架构将坚持以新质生产力为方向，推动生产制造的持续发展和供应链的不断革新。

研发创新稳步推进，打造发展新引擎

公司围绕健康老龄化需求，重点聚焦慢病管理及老龄健康领域，以临床价值为导向，不断加大研发投入、丰富产品管线。截至 2024Q3，公司自主研发的适用于缺血性脑卒中的中药 / 天然药物 1 类新药 KYAZ01-2011-020II 期临床研究数据统计分析中；化药 2.2 类改良型新药 KYAH02-2020-149 已进入临床研究准备阶段；两个 3 类仿制药继续推进 BE 试验。

风险提示：市场及政策变化风险、产品销售不及预期、新品研发不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券孙媛媛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 76.34%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 6.04 亿，根据现价换算的预测 PE 为 19.31。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 13 家机构给出评级，买入评级 11 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 17.0。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。