华金证券股份有限公司张文臣 , 周涛 , 申文雯近期对运达股份进行研究并发布了研究报告《盈利能力回升，在手订单充沛》，本报告对运达股份给出买入评级，当前股价为 13.39 元。

运达股份 ( 300772 )

投资要点

事件：公司发布 2024 年三季报，24 年前三季度实现营收 139.29 亿元，同比 +24.01%，归母净利润 2.67 亿元，同比 +6.25%。其中 Q3 实现营收 53.01 亿，同比 +26.29%，环比 +8.72%，归母净利润 1.19 亿，同比 +16.03%，环比 +55.32%。

Q3 业绩稳定增长，盈利能力显著回升。公司 24Q3 业绩稳定增长，实现营收 53.01 亿，同比 +26.29%，环比 +8.72%，归母净利润 1.19 亿，同比 +16.03%，环比 +55.32%。另外，24Q3 毛利率 16.17%，同比 +2.44pct，环比 +3.51pct，盈利能力明显回升。2024 年 9 月，全市场风电整机商风电机组投标均价为 1,475 元 / 千瓦，风机价格有效企稳。10 月 16 日北京国际风能大会开幕式上，为减缓行业内卷现状，12 家风电整机商签订了《中国风电行业维护市场公平竞争环境自律公约》。看好风电行业重归良性健康发展道路，公司盈利能力有望持续改善。

在手订单充沛，未来业绩可期。截止 2024 年 9 月 30 日，国内公开招标市场新增招标量 119.1GW，比去年同期增长 93.0%。报告期内，公司新增订单 18,717.69MW（Q3 新增订单 4424.00MW），累计在手订单 35,848.83MW（环比 24H1 提升 4.81%），在手订单充沛。其中 6-8MW（不含）机型订单容量为 13904.06MW，环比 24H1 提升 10.13%；8MW 及以上机型订单容量为 8516.05MW，环比 24H1 提升 11.72%。2024 年 1-6 月，公司中标国际项目 1331.4MW，位居国内前列。目前公司已在欧洲、中亚、东南亚、南美等区域获取订单，成为首个将中国风电技术和标准输出到海外市场的中国企业，且已启动与国外大型能源集团的合作，未来将坚持以 " 一带一路 " 沿线国家和南美、非洲等区域为主攻市场，加速全球战略布局，加大海外新业主开拓力度，提升海外订单规模，打造公司未来盈利增长点。

费用管控能力良好，合同负债增长明显。24 年前三季度公司销售 / 管理 / 研发 / 财务费用率分别为 8.33%/0.75%/2.79%/-0.06%，较去年同期分别下降了 0.18pct/0.11pct/0.30pct 和 0.04pct，反映了公司良好的费用管控能力。24Q1-Q3 合同负债为 67.73 亿元，同比 +33.05%，主要系预收货款增加，经营支撑较为强劲，Q4 项目交付有望提速。

投资建议：公司是国内最早从事风力发电机组研发制造的企业，大兆瓦机型的技术研发与储备充足。伴随公司订单获取与成本管控能力的提升，有望穿越行业周期低谷，提升市场份额，受益全球风电市场的良好前景。预计 2024-2026 年归母净利润分别为 6.35、8.04 和 10.81 亿元，对应 EPS0.91、1.15 和 1.54 元 / 股，对应 PE15、12 和 9 倍，维持 " 买入 -A" 的投资评级。

风险提示：1、风电行业装机不及预期；2、原材料价格大幅波动；3、市场竞争加剧，市场份额提升不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券王蔚祺研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 58.74%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 5.43 亿，根据现价换算的预测 PE 为 17.39。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 2 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 12.28。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。