国金证券股份有限公司袁维近期对华润三九进行研究并发布了研究报告《持续提升品牌影响力，并购整合工作稳步推进》，本报告对华润三九给出买入评级，当前股价为 46.83 元。

华润三九 ( 000999 )

2024 年 10 月 25 日，公司发布 2024 年第三季度报告。2024 年前三季度，公司实现收入 197.40 亿元（+6.08%，同比，下同）；实现归母净利润 29.60 亿元（+23.19%）；实现扣非归母净利润 27.52 亿元（+19.48%）。

分季度来看，2024 年 Q3 公司实现收入 56.34 亿元（+3.16%）；实现归母净利润 5.61 亿元（+6.85%）；实现扣非归母净利润 4.44 亿元（-6.83%）。

经营分析

品牌打造提升影响力，总体实现平稳增长。CHC 业务方面，公司 999 感冒药品牌影响力持续深化，消费者品牌认可度不断提升，呼吸品类保持较好增长。处方药业务产品线不断丰富，与 CHC 业务协同发展。配方颗粒业务方面，公司有序应对多地区带量联动采购工作，业务实现恢复性增长，发展态势良好。

并购整合持续推进，业务管线进一步管线。并购天士力的交易完成后，有利于双方发挥产业链协同效应，在中药材种植、创新研发、智能制造、渠道营销等领域相互赋能，增强全产业链核心竞争力；同时有利于公司加快补充创新中药管线，提高创新药研发能力。昆药集团与公司的融合进一步深化，昆中药以及 777 相关宣传提升品牌力，看好昆药集团品牌打造后，为公司的发展进一步赋能。

盈利预测、估值与评级

在不考虑天士力收购后续并表影响的情况下，预计公司 24-26 年归母净利润分别为 35.84/40.37/45.78 亿元，分别同比增长 26%/13%/13%，EPS 分别为 2.79/3.14/3.57 元，现价对应 PE 分别为 17/15/13 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

产品集采风险；竞争加剧风险；产品推广不及预期；医保药品限价风险；品牌价值变动风险；原材料价格波动风险；商誉减值风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券杜向阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 88.34%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 34.1 亿，根据现价换算的预测 PE 为 17.83。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 19 家机构给出评级，买入评级 16 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 52.92。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。