国金证券股份有限公司李超 , 黄舒婷近期对博威合金进行研究并发布了研究报告《新能源业务放量贡献公司业绩高增》，本报告对博威合金给出买入评级，当前股价为 19.43 元。

博威合金 ( 601137 )

事件

10 月 24 日，公司公布 24 年三季报，前三季度实现营收 145.89 亿元，同比 +16.48%；归母净利 10.98 亿元，同比 +38.81%；扣非归母净利 10.58 亿元，同比 +33.19%。3Q24 实现归母净利 4.51 亿元，环比 +26.73%，同比 +42.81%。

点评

新能源组件业务放量，驱动业绩大幅增长。3Q24，公司新能源业务持续发力，光伏组件稳步发货，实现业务放量，同时新能源业务盈利能力提升，量利齐升贡献公司业绩表现，3Q24 及前三季度公司均实现营收净利双增长。3Q24，美国及越南 TOPCon 组件及电池片新建扩产项目建设继续推进，美国光伏市场需求强劲，公司在美国建立了长期稳定可靠的客户战略关系，同时公司在越南的子公司享受税收优惠，后续随着新能源组件业务的推进，有望为公司带来可持续的增长。

新材料业务稳中有增，带材业务同比大幅提升。3Q24，公司新材料销量实现增长，带材业务同比大幅增加，公司产品结构改善，汽车电子在带材中的占比逐步提升，叠加原材料价格上涨，驱动营收同比增长；新材料业务盈利能力提升拓宽公司利润空间，贡献业绩表现。3Q24，公司 2 万吨特殊合金电子材料线材扩产项目建设推进，3 万吨特殊合金带材项目进行中，将为公司贡献新的盈利增长点。

对全资子公司大幅增资，大力推进光伏电池及组件业务发展。2024 年 10 月 24 日，公司公告拟以自有资金 5000 万美元对全资子公司博威合金（香港）增资；博威合金（香港）以自有资金为其全资子公司 CRP 公司增资 6000 万美元；公司全资子公司博威尔特太阳能科技有限公司以自有资金 6000 万美元为其全资子公司博威尔特（海阳）增资，增资后公司仍持有 100% 股权。此次增资的子公司业务涵盖金属制品的采购、加工、贸易，以及光伏电池及组件产品的生产销售，有利于公司主营业务发展，满足市场及客户的需求，进一步提升公司的长期整体竞争力。

盈利预测 & 投资评级

预计公司 24-26 年营收分别为 222/245/249 亿元，归母净利润分别为 16.24/19.96/21.12 亿元，EPS 分别为 2.08/2.55/2.70 元，对应 PE 分别为 8.50/6.92/6.54 倍。维持 " 买入 " 评级。

风险提示

扩产不及预期；下游销售不及预期；汇率波动。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华福证券王保庆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.39%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 12.76 亿，根据现价换算的预测 PE 为 11.92。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 24.98。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。