10 月 21 日，中国平安公布了 2024 年三季报，业绩表现亮眼。

这份财报显示，今年前三季度，中国平安实现营业收入 7753.83 亿元，同比增长 10.0%；归母营运利润 1138 亿元，同比增长 5.5%；归母净利润 1191.82 亿元，同比增长 36.1%。

更可喜的是，寿险及健康险业务新业务价值达成 351.60 亿元，同比大增 34.1%。该业务价值快速增长，不只是坐实了当下的好成绩，更为以后年份释放利润打下了坚实基础。

既赢得现在，又锚定未来，万亿平安的价值逻辑再清晰不过。正因如此，当三季报发布后，中国平安股价连日上涨，在一家热门的股票交易平台，AI 对平安的解读是 " 业绩强劲增长推动股价持续上扬 "。

值得注意的是，不少机构分析认为中国平安的戴维斯双击已经在路上，给予 " 买入 " 的评级。

在这方面，市场数据提供了观察视角：截至 10 月 25 日，在 A 股，中国平安动态市盈率只有约 6.61 倍，低于中国人寿的 16.23 倍；在 H 股，中国平安市盈率不足 7 倍，同在港股的友邦保险约 18 倍。

与低市盈率相参照的，是利润的高增长与新业务价值的巨大潜力。在三季报发布后的研报中，中信证券、长江证券、兴业证券、广发证券、华创证券等十多家机构纷纷给予 " 买入 "" 增持 " 或 " 强推 " 评级，为此提供了注解。

此外，从外部环境横向剖析，中金公司研报也认为，" 外部环境挑战最大的时候或已经过去，当前平安可能处于新一轮盈利增长周期的开始 "。

综合这些因素，可以说，中国平安正迎来戴维斯双击，价值回归在加速照进现实。

三季报强劲，彰显超强盈利能力

无论在欧美资本市场，还是在 A 股和 H 股，戴维斯双击的投资策略得到众多投资者的信赖，大家都想寻觅到戴维斯双击的股票。

这之中，对戴维斯双击理解最深刻的当属巴菲特。根据巴菲特的解释，在资本市场中，只需要学习两门 " 功课 "，一是如何评估一家公司，也就是如何找到利润增长的好公司，这与利润有关；二是如何给企业估值，也就是买入的价格，这与市盈率有关。

顺着上述需求和说法，不难看出，戴维斯双击的一个重要 " 标签 " 是，要瞄准利润增长的好公司，而从这一视角观察，中国平安显然是个优质标的。

先从十年的时间跨度来看，2014 年至 2023 年，中国平安归母净利润规模从 392.79 亿元增长到 856.65 亿元，整体持续增长，显示在这十年内其盈利能力不断提升。

再从最新发布的 2024 年三季报来看，今年前三季度，尽管中国经济短期内仍然面临结构调整转型升级、内生动能不足等多重挑战，中国平安仍然以归母净利润同比增长 36.1% 的战绩彰显其超强盈利能力，再次向外界证明了其是能穿越周期、利润持续增长的好公司。

具体看，今年三季报表明，量质并进是中国平安的显著特点。

从量的角度看，今年原保险保费收入进一步增长。2024 年 1 至 9 月，公司原保险保费收入为 6891.75 亿元，同比增长 8.4%，其中三季度的原保险保费收入为 2079.07 亿元，同比增长 18.27%。

而寿险及健康险原保险保费尤为抢眼，三季度收入为 1289.32 亿元，同比增长达 23.98%；三季度新业务保费收入 477.53 亿元，同比增长高达 65.68%，今年前三季度一举实现 12.8% 的双位数增长。

从质的角度看，前述寿险及健康险业务新业务价值同比大增的背景下，代理人渠道新业务价值同比增长 31.6%，代理人人均新业务价值同比增长 54.7%，银保渠道新业务价值同比增长 68.5%，可谓 " 齐奏凯歌 "。

整体而言，中国平安量质并进，产能有效提升，形成高质量发展态势。透视其动能，一方面是以客户为中心，针对客户在健康保障、养老储备、财富管理方面的核心需求，不断丰富升级保险产品体系。

正如日剧《四重奏》所提到的，" 按照客户要求来的是一流的工作 "，中国平安全面、深度满足亿万客户需求，始终做着 " 一流工作 "。

另一方面，" 一流工作 " 需要大批优秀代理人推进、落实。

这方面，中国平安持续推进高质量队伍建设，强调以 " 优 " 增 " 优 "。截至 2024 年 9 月末，个人寿险销售代理人数量 36.2 万，相比 2024 年第二季度，增加了 2.2 万，而新增人力中，" 优 +" 占比同比提升了 4 个百分点。

显然，这是代理人层面的 " 量质并进 "。这也从侧面说明，中国平安持续多年的渠道改革使代理人 " 含金量 " 越来越高，用一位投资者的话来说，" 未来中国平安拥有国内数一数二的销售队伍，他们将不断占领利润更丰富的高端保险市场 "。

与此同时，中国平安代理人的人均收入从 2022 年的 7957 元提升到今年上半年的 11962 元，在去年人均月收入破万元的基础上继续增长。

另外，2024 年度长期服务计划的实施，进一步夯实团队稳定性，有利于增强销售能力，提升客户满意度。

高度聚焦人的需求，从客户和代理人两端发力，积蓄、释放发展动能，中国平安始终向好、向新、向上发展，超强盈利能力便水到渠成。

转动 " 卓越飞轮 "，加速价值回归

除了利润增长的好公司，戴维斯双击的另一个重要 " 标签 " 是较低的市盈率。

这亦是中国平安如今的显性特点，当我们深入探究，会发现低市盈率与平安发展的确定性、强劲的未来价值预期形成了巨大张力。

就平安发展的确定性而言，" 综合金融 + 医疗养老 " 战略紧贴时代刚需，在此基础上，中国平安得以深挖护城河，锚定确定性。

值得一提的是，在 " 综合金融 + 医疗养老 " 战略下，中国平安的护城河早已跳脱 " 保险 " 范畴。

三季报显示，截至 2024 年 9 月末，平安 2.4 亿的个人客户中，有近 63% 的客户同时使用了医疗养老生态圈提供的服务。

另一方面，医疗养老生态圈也对寿险主业持续高效赋能。前三季度，享有医疗养老生态圈服务权益的客户覆盖寿险新业务价值占比超 69.6%，其中养老权益客户新业务价值占比约 39.0%，医疗健康权益客户新业务价值占比约 30.6%。

从这些实打实的硬核数据可以看出，中国平安持续强化 " 综合金融 + 医疗养老 " 的核心优势，使公司超越传统保险业的 " 局限 "，护城河越挖越深，越挖越宽广。

这样的成绩非一日之功，背后是中国平安持续在客户经营、满足客户需求上深耕细作。

首先，从交叉销售转向全面客户经营，以客户洞察、产品权益及智能营销服务平台为着力点，帮助客户省心、省时又省钱。

比如，平安人寿推出 "111 极速赔 " 服务，为客户带来 " 一句话报案、一键上传、一分钟审核 " 的 " 三省 " 理赔服务体验，即是客户经营的典型案例。

其次，依托医疗养老生态圈，逐步完善 " 保险 + 服务 " 产品。

以居家养老为例，平安创造性地推出 " 医、护、住、乐 " 联体模式，共建养老服务行业标准和生态，截至 2024 年 9 月末，平安居家养老服务已覆盖全国 75 个城市，累计超 15 万名客户获得居家养老服务资格，得到客户一致好评。

再者，通过科技赋能，促进销售的同时提升服务效率。

前三季度，平安 AI 坐席服务量约 13.4 亿次，覆盖平安 80% 的客服总量，第一时间响应、解决消费者咨询、投诉，还通过智能核保、智能理赔，实现 93% 的寿险保单秒级核保，闪赔平均耗时 7.4 分钟结案，用 " 平安速度 " 让客户省心、放心、安心。

正是通过全面客户经营，全方位满足客户需求，最大限度发挥医疗养老生态圈的价值，中国平安形成、转动了 " 卓越飞轮 "。

一如亚马逊通过 " 为客户创造更多价值 "，驱动了增长飞轮，平安也在创造更多业务价值、释放生态圈价值的旅程中快速转动飞轮。

在《飞轮效应》一书中，吉姆 · 柯林斯写道：" 一旦你找到了正确的飞轮，你就会在未来数十年不断做决策，不断采取行动，不断地转动，不断更新和延展。飞轮转动了一圈又一圈，其累积的能量令人惊叹。"

中国平安利润的长期增长，新业务价值潜力的不断兑现，佐证了转动 " 卓越飞轮 " 的能量和价值，也力证了平安发展的确定性和增长空间。

至于未来的价值预期，除了 " 卓越飞轮 " 带来的确定性等诸多价值，投资资产规模快速增长，也是增强预期的关键点。

截至今年 9 月底，平安的保险资金投资组合规模超 5.32 万亿元，较年初增长 12.7%，而前三季度，平安实现年化综合投资收益率 5.0%，同比上升 1.3 个百分点，让人看到稳中有进的价值投资的落地。

外部环境的利好则是另一个增强预期的关键点。

从外部看，不管是地产风险积极化解，充分释放，还是监管部门多次发文，要求深化保险业供给侧结构性改革，支持大型保险机构做优做强，提升保险资产管理公司长期资金管理能力，鼓励回购、提供互换便利等，都可以视为推动行业高质量发展的措施。

可以说，中国平安转动 " 卓越飞轮 "，释放强劲动能，与外部利好相互作用。这亦是 " 当前平安可能处于新一轮盈利增长周期的开始 " 的逻辑所在。

可以预期，对于中国平安来说，内外兼修、持续高质量的增长，已经被包括今年三季报在内的财报证实，接下来也会被更好的成绩所证实。

所谓 " 无限的未来都以现在为渊源 "，处于现在这个关键节点，我们相信，中国平安加速价值回归，戴维斯双击已在路上，而对于投资者来说，优质标的带来的回报持久而明确，或许，这正是值得期待的完美一击。