民生证券股份有限公司余金鑫 , 王琮雯近期对南京银行进行研究并发布了研究报告《2024 年三季报点评：业绩增速向上，资产质量稳定》，本报告对南京银行给出买入评级，当前股价为 10.3 元。

南京银行 ( 601009 )

事件：10 月 23 日，南京银行发布 24Q3 财报，24Q1-3 公司实现营收 386 亿元，YoY+8.0%；归母净利润 167 亿元，YoY+9.0%；不良率 0.83%，拨备覆盖率 340%。

营收、归母净利润增速继续向上。南京银行 24Q1-3 营收同比增长 8.0%，较 24H1 上升 0.2pct，营收增速表现出一定韧性，主要是净利息收入负增速明显收窄，考虑一方面是 8 月公司执行新存款基准利率表后，三季度存款成本继续改善，另一方面规模稳步扩张，有一定 " 以量补价 " 效应。24Q1-3 中收、其他非息收入分别同比增长 11.7%、21.9%，较 24H1 变动 -1.6pct、-7.0pct，非息收入整体保持较快增长。

利润方面，24Q1-3 归母净利润同比增长 9.0%，较 24H1 提升 0.5pct，支出端成本节约、拨备计提力度下降都有一定贡献。24Q3 末成本收入比 25.3%，较 24H1 末下降 0.4pct，资产减值损失同比增长 10.6%，较 24H1 末下降 3.1pct。

规模扩张提速，个贷增速回升。24Q1-3 南京银行总资产、贷款总额、存款总额同比增速分别为 13.7%、13.7%、4.5%，较 24H1 均有不同程度提升，增速分别变动 +2.0pct、+0.2pct、+0.4pct。对公端，持续加强对实体经济支持力度，科技金融、绿色金融领域贷款投放力度较大，对公贷款延续较快增长，24Q1-3 增速为 15.7%。零售端，同比增长保持较快增速，零售端，充分发挥集团综合化经营优势，子公司南银法巴消金全国展业，贷款增长势头较好，为全行个人信贷增速提供有力支撑，24Q1-3 个人贷款增速 8.0%，较 24H1 提升 3.6pct。

资产质量整体稳定，个贷不良率改善。南京银行 24Q3 末不良率 0.83%，与 24H1 末持平，需求偏弱背景下，前三季度个人贷款仍保持稳健扩张，同时不良率较 24H1 有所改善，体现其零售风险管控策略较有成效。前瞻性指标中，24Q3 末关注率 1.14%，较 24H1 末上升 7BP。风险抵补能力较优，24Q3 末拨备覆盖率为 340%，拨贷比 2.82%，分别较 24H1 末下降 4.6pct、5BP。

投资建议：规模稳健扩张，红利价值突出

南京银行深耕长三角地区，区域经济基础雄厚，近年积极服务科技、绿色、小微金融等实体经济重点领域，公司金融业务保持稳定发展态势；零售端消金子公司全国展业，为公司规模扩张提供有力支撑，同时资产质量保持稳定，前三季度个人信贷不良率出现改善，实现了零售业务的规模、效益、质量均衡发展；公司近三年分红比例保持 30% 之上，并已披露 2024 年度中期分红方案，配置性价比凸显。预计 24-26 年 EPS 分别为 1.93、2.07、2.22 元，2024 年 10 月 23 日收盘价对应 0.7 倍 24 年 PB，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：宏观经济增速下行；资产质量恶化；行业净息差下行超预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券邱冠华研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 93.32%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 203.97 亿，根据现价换算的预测 PE 为 5.54。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 13 家机构给出评级，买入评级 11 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 12.8。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。