财联社 10 月 23 日讯（编辑 胡家荣）李宁 ( 02331.HK ) 在昨日公布三季度运营情况后，股价出现下跌。截至发稿，跌 3.86%，报 15.46 港元。

注：李宁的表现

根据最新公布的三季度运营数据，截至 9 月 30 日，李宁在整个平台的零售流水按年录得中单位数下降，线下渠道尤其是批发渠道面临较大压力，而电子商务虚拟店铺业务则录得中单位数增长。在实体店铺方面，在中国的销售点数量为 6281 个，本年迄今净增加 41 个。

注：公告

同时李宁采取了一系列战略调整。公司在 10 月 22 日宣布与红杉中国等合作伙伴成立合资公司，旨在加快海外市场的发展步伐。合资公司的股本总额为 2 亿港元，其中李宁通过其间接全资附属公司 LN Co 注资 5800 万港元，占股本总额的 29%。

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机构如何评价这一业绩及公司战略变化？

摩根士丹利在其报告中指出，李宁第三季度的营运表现符合预期，零售销售按年下降中单位数，与预期一致。摩根士丹利对李宁的目标价为 21 元，评级为 " 增持 "，并预计合资企业对李宁 2025 至 2026 年的盈利影响有限。

华西证券则维持全年收入增长低单位数的预期，并预计李宁将继续在童装和 1990 系列保持净开店，同时看好电商业务在第四季度的环比改善。

东吴证券认为，尽管第三季度受到宏观消费环境转弱的影响，但基于 10 月以来销售环比改善的趋势，预计第四季度销售有望环比改善，库存压力有望缓解。该券商指出，李宁成立合资公司发展国际业务，持股比例 29%，当前国际业务体量较小、对公司财务影响较小。