北京时间今晚八点半，美国 9 月 CPI 将重磅出炉。

华尔街普遍预期，通胀将迎 " 六连降 "，为美联储继续降息再添重要砝码，但很难重演 "50 基点降息 "。

如果通胀数据意外超出预期，并呈现粘性或飙升，美联储可能陷入更艰难的境地。

数据公布之前，目前美元持稳，美元指数保持在 102.92 美元左右。若 CPI 高于预期，可能提振美元。

通胀料将放缓

作为美联储 11 月议息前最为重要的通胀数据，市场十分瞩目。

目前，普遍预计美国 9 月 CPI 年率将上涨 2.3%，低于 8 月的 2.5%。

不包括波动较大的食品和能源价格的核心 CPI 通胀率预计同期将保持不变，为 3.2%。

同时，预计 CPI 和核心 CPI 月率分别增长 0.1% 和 0.2%。

如果数据符合市场普遍预期，那么就不太可能对美联储 11 月的政策决定产生太大影响。

反之，数据意外超预期上升，很可能令市场对美联储年底前降息幅度的预期进一步缩水，继而引发又一波市场动荡。

此前，美国 8 月 CPI 同比上升 2.5%，连续第 5 个月回落，预估为 2.5%，前值为 2.9%；环比上升 0.2%，预估为 0.2%，前值为 0.2%。

剔除波动较大的食品和能源价格的核心 CPI 当月上涨 0.3%，略高于 0.2% 的预期。过去 12 个月上涨 3.2%。

虽然通胀增速在持续缓和，但仍高于美联储 2% 的目标。

大幅降息预期降温

9 月美联储以 50 个基点降息开启了宽松周期。

值得注意的是，昨晚公布的美联储会议纪要显示，联储成员就对 9 月降息 25 基点还是 50 基点，出现了内部分歧。

当下，因为劳动力市场超预期强劲，市场对于美联储再度大幅降息的预期已经急剧降温。

上周五公布的美国9 月非农数据猛增 25.4 万人，创下 3 月以来最大增幅，失业率意外下降至 4.1%。

这份强劲的报告改变了对未来利率路径的预期，市场现在预计美联储很难 11 月重演 "50 基点降息 "。

目前，市场预计下次会议美联储将减少宽松幅度。

据 CME 美联储观察工具数据显示，目前完全排除了 11 月份降息 50 个基点的可能性，降息 25 个基点概率升至 82.7％，不降息的概率升至 17.3％。

高盛策略师 Dominic Wilson 称，上周非农就业报告的强劲表现，在很大程度上改变了 CPI 的背景。

几周前，他认为市场对略高的通胀数据会相当宽容，并会对在低于预期的情况下加速宽松的前景感到兴奋。

但现在，风险在于更高通胀数据会加剧最近的叙事转变——即美联储可能采取的宽松行动远低于之前的预期。

Wilson 指出，今晚人们对通胀高于预期的反应可能大过偏低的反应，因此该数据可能对股市造成的下行风险相对更大。

美国银行策略师 Ohsung Kwon 表示，只要通胀不再爆发，对股市来说就是好消息。

" 继上周五井喷的就业报告之后，本周 CPI 的重要性已经上升。"

他警告称，虽然鉴于宏数据改善，股票应该能够承受通胀的小幅上行意外，但相当大的意外可能会给宽松周期带来不确定性，并给市场带来更多的波动。

花旗经济学家预计，通胀仍然低迷的背景以及未来几个月劳动力市场疲软趋势的重新出现，这将使美联储在 11 月小幅降息 25 个基点后，在 12 月降息 50 个基点。