财联社 10 月 9 日讯（记者 陆婷婷）离岛免税市场面临挑战，根据海口海关最新披露的数据，海南离岛免税今年国庆档 " 吸金 "7.85 亿元，旅客日均购物金额不及上年同期。

民生证券社服分析师饶临风向财联社记者表示，离岛免税 " 黄金周 " 表现总体有所承压，这和今年以来的行业趋势较为吻合，影响主因包括客群追求性价比、国货品牌崛起挤压免税市场份额、出境消费分流等。

第四季度海南将迎来传统旅游旺季，离岛免税经营主体亦以 " 机票 + 免税 " 套券、满额买赠等形式抢占旺季市场，能否进一步催升业绩仍待市场观察。

从国庆长假数据表现来看，整体呈 " 丁财 " 下滑态势。据海口海关发布的数据显示，今年 10 月 1 日至 7 日，海口海关共监管海南离岛免税购物金额 7.85 亿元、免税购物旅客 11.02 万人次、人均消费 7124 元。2023 年中秋、国庆双节期间（共 8 日），海口海关共监管离岛免税销售金额 13.3 亿元，免税购物人数 17 万人次。

事实上，今年以来，海南离岛免税市场持续承压。据海口海关统计数据，2024 年 1-7 月海南离岛免税市场销售总额为 201.33 亿元，同比下降 30.34%。

海南离岛免税历来是中国中免（601888.SH）的业务重点，销售端疲软亦影响其业绩表现。财报显示，中国中免 H1 营收净利双降，其中第二季度实现归母净利润 9.76 亿元，同比下降 37.64%、环比下降 57.7%。

据了解，中国中免在海南的营收主要来自于三亚市内免税店。财联社记者翻阅公司财报发现，其近几年的销售高峰为 2021 年，主要受益于文旅、奢侈品等消费需求在疫情期间转向国内消化，海南客流量提升明显进而带动离岛免税消费。

今年上半年的销售或未延续此前盛况，中国中免三亚市内免税店 H1 实现营业收入 119.86 亿元，同比下降 28.97%，归母净利润仅为 5.37 亿元；2021 年中国中免三亚市内免税店 H1 营业收入和归母净利润则分别为 185.30 亿元、25.58 亿元。

二级市场上，Wind 数据显示，截至今日收盘，公司股价报收 76.40 元 / 股，已较 2021 年高点下跌超 80%。今年 9 月时一度触及 53.52 元 / 股的年内低点。

饶临风分析称，基于当前整体经济形势和对未来收入增长的预期，社会消费出现趋势性变化，中产偏好奢侈化、精致化的倾向相对弱化，追求性价比的路径更加清晰。此外，国货品牌崛起，一定程度上挤占海南离岛免税引入的外资大牌的市场份额；随着出境游放开和境外目的地旅客起量，国内免税市场承受消费分流压力。

携程数据显示，国庆期间，携程平台上出境游日均订单量超越 2019 年，创历史新高。四线和五线城市居民成为出境游新的增长点，国庆假期日均出境游订单分别同比增长 1 倍、3 倍。同时，一二线城市居民开始走得更远、花得更多，出境游 TOP 20 目的地国家中，有英国、美国、澳大利亚等 12 个长线目的地，占其出境旅游总消费的 37%。

对于海南离岛免税市场而言，第四季度属于一年中仅次于第一季度的旺季，市场参与者正为冬春旺季 " 起势 "。如 cdf 三亚国际免税城针对美妆及时尚品类、腕表珠宝、百货商品（免税家居、美容仪器等）、酒水商品等给出折扣，实付满额赠积分或立减等，活动覆盖至 10 月底。

海航控股（600221.SH）方面，海南航空上线海南 " 机票 + 免税 " 消费券活动，旅客可 1 元价格购买 500 元海南航线机票消费券券包，并获赠 500 元离岛免税消费券。财联社记者获悉，目前乘机完成率已达 70% 以上，活动尚在进行中，离岛免税消费券也将持续发放。

饶临风表示，离岛免税未来的行情还有待进一步观察，或许需要更长的调整期，期待后续政策催化及消费预期改善，以及 SKU 品类上的变化能更契合当下消费趋势等。

中国中免方面表示，公司会进一步优化商品结构，维持高毛利产品占比，加强引流获客和销售激励，不断探索完善营 / 促销管理机制，持续运用价格弹性模型，优化商品定价和折扣策略。