2023 年 8 月，央行支持消费金融公司、汽车金融公司发行金融债券政策释放明确信号，沉寂两年之久的消费金融公司金融债券发行重启。此后，金融债发行逐渐升温。

根据 Wind 统计，今年上半年有 6 家消费金融公司发行金融债，合计发行金额 255 亿元。而下半年不到三个月时间，已有 9 家消费金融公司发行金融债，合计发行规模为 229 亿元。

在发行利率上，消金公司通过金融债融资成本屡创新低，尤其是下半年以来，金融债发行普遍利率在 2%-2.5%。

当下，受宽松的资金环境刺激，消金公司正迎来金融债发行的窗口期，纷纷发金融债蓄水囤粮，为未来形成负债成本优势打下根基。在这背后，是政策和市场的双重驱动。

消金公司金融债发行迈入 "2" 时代

9 月 20 日，中国货币网披露的公告显示，河南中原消费金融股份有限公司 2024 年金融债券（第二期）正式发行。

本期金融债发行总规模 20 亿元，期限 3 年，票面利率 2.3%。其中基础发行规模 10 亿元，因附带超额增发权，实际全场申购倍数超出 1.4 倍，增加发行 10 亿元债券，最终发行额度为 20 亿元。

更早之前的 5 月，中原消费金融正式亮相金融债券市场，发行了首期 20 亿元金融债券，票面利率 2.65%，成为全国第七家发行金融债的消费金融公司。

在业界看来，相比其它融资渠道，金融债成本更低，但门槛也更高，对盈利能力、资本充足率、风险监管指标均有严格要求，因此发行金融债的消费金融公司并不多，获批发行金融债本身也是对公司稳健运营的认可。

根据 Wind 统计，今年上半年有 6 家消费金融公司发行金融债，合计发行金额 255 亿元。而下半年不到三个月时间，已有 9 家消费金融公司发行金融债，合计发行规模为 229 亿元。

今年以来，已有招联金融、兴业消金、中银消金、杭银消金、中原消金、马上消费等 9 家消费金融公司完成发行，累计发行 29 笔，规模合计 484 亿元，创下历史新高。

在发行利率上，在利率不断压降的背景下，今年以来消金公司融资成本屡创新低，尤其是下半年以来，金融债发行普遍利率在 2%-2.5%。

其中，招联金融年内合计发行规模最大，达到 80 亿元；

中邮消金 2024 年金融债券（第一期）、招联金融 2024 年金融债（第五期），融资利率均为 2.1%；

中银消金金融债发行已经常态化，于 5 月、6 月、7 月、8 月、9 月连续发行五期金融债，累计募资规模达到 85 亿元。

持牌机构为何扎堆金融债？

是什么促成了这波金融债发行潮？消金界了解到，在这背后，主要是政策和市场的双重驱动。

早在 2023 年 8 月，央行出台政策，明确提出大力支持消费金融公司发行金融债券和信贷资产支持证券（ABS），积极开发特色消费信贷产品，满足居民消费升级需求。

此番定调，为暂停两年的消费金融机构金融债发行重新 " 开闸 "-- 今年以来消费金融公司金融债密集发行，而步入下半年以来，发行明显提速。

5 月 9 日，国家金融监督管理总局非银机构监管司党支部发表《严控风险 发挥特色功能 推动非银机构更好服务高质量发展》一文。文中指出，支持消费金融公司走符合自身资源禀赋的特色化可持续发展道路，有效降低各项经营成本，持续压降贷款利费水平，为推动形成强大国内市场贡献力量。

一方面，2024 年以来，头部消金公司按照政策要求，进一步降低压降贷款利费水平，因此能以更低的成本发行债券。

在消金行业，" 有能力者上 "，服务能力与风控能力强者，监管有意扩大其融资渠道。而近年兴起的金融债发行，也成为检验机构实力的工具之一。

另一方面，今年以来，市场资金面宽松，但却面临优质资产稀缺的局面。如今持牌消金发行金融债规模稳健增长，不仅表明消费贷资产受到资本市场的认可，同时也为投资者提供了稳健的投资选择，尤其对于风险偏好较低的投资者更是如此。

中邮消金、苏银消金、中原消金今年首发金融债，消费金融优质资产一经推出就受到了市场关注。例如，中原消金此次金融债基础发行规模 10 亿元，因附带超额增发权，实际全场申购倍数超出 1.4 倍，增加发行 10 亿元债券，最终发行额度为 20 亿元。

此外，以提振消费为重点扩大国内需求，是中央针对当前经济形势做出的重要部署。资金端渠道的稳定性、多元化，意味着更低的融资成本，也为降低贷款利息、助力提振消费打开空间。

事实上，利用金融债这一工具，有助于降低持牌消金的融资成本，促进消费场景与实体经济环境改善，进而推动机构高质量发展。

作为激发消费潜能的持牌主力军，中原消金等持牌消金机构持续融资 " 补血蓄能 "，激发消费新动能，正在此背景下的顺势而为。

消金界认为，消费金融机构在激发消费潜力方面扮演着至关重要的角色，尤其是在做好普惠金融 " 大文章 " 背景下，既要满足传统金融机构无法触达群体的多样化资金需求，填补中低收入人群金融服务空白，也要进一步降低融资成本，激发居民消费积极性。

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