9 月 18 日，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间下调 50 个基点，降至 4.75% 至 5.00% 之间的水平。这是美联储自 2020 年 3 月以来的首次降息，也标志着由货币政策紧缩周期向宽松周期的转向。

平安证券首席经济学家钟正生在有关 " 美联储 2024 年 9 月议息会议解读 " 研报中分析此次降息的意料之外与情理之中。

降息 50BP 的政策逻辑 " 情理之中 " 在于，美国就业市场走弱的斜率较为陡峭，通胀也较快回落，就业和通胀形势快速回到 " 平衡 " 状态，美联储维持 " 限制性利率 " 显得不合时宜，需要尽快迈向 " 中性利率 "。

但是，经济和通胀上行风险也是降息后可能出现的 " 意料之外 "。一方面，当前美国经济增长趋势较强，与就业市场的走弱相悖。另一方面，从动态角度看，美联储降息可能进一步增大美国经济和通胀上行风险。

平安证券首经团队倾向认为，美联储年内合理的降息幅度为 100BP，即后续两次会议各降 25BP，以防止金融条件不必要地过快放松。

有关市场展望，钟正声分析指出，历史经验显示，美联储首次降息前，美债、黄金等通常受益；首次降息后，多数资产价格波动风险反而阶段增大。本轮美联储开启降息相对较晚，这也令首次降息 50BP 的幅度看起来较为激进。但这也说明，本轮美联储政策的灵活性较强。我们认为，首次降息 50BP 对经济和市场整体影响更偏积极。此外，本轮资产走势需要结合降息影响，以及美国大选、日本加息等宏观背景综合判断。

据新华社报道，美联储决策机构联邦公开市场委员会 18 日在会议结束后发表声明说，该委员会对通货膨胀率可持续地朝着 2% 目标前进有了 " 更大信心 "，并认为实现充分就业和物价稳定两大目标的风险大致处于平衡状态。

在会后举行的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔称 50 个基点的降息是一个 " 强有力的行动 "，同时表示联邦公开市场委员会并不认为降息行动慢了，而是认为这是及时的举措。

（责任编辑：高歌 ）

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