国家统计局公布的数据显示，8 月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨 0.6%，环比上涨 0.4%；8 月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降 1.8%，环比下降 0.7%。

CPI 的温和上升主要是由于高温多雨天气等因素推动食品价格上涨。从环比来看，CPI 上涨 0.4%。其中，食品价格上涨 3.4%，涨幅比上月扩大 2.2 个百分点，影响 CPI 环比上涨约 0.60 个百分点。食品中，受夏季高温及局地强降雨天气等因素影响，鲜菜、鲜菌、鲜果和鸡蛋价格分别上涨 18.1%、9.8%、3.8% 和 3.3%，合计影响 CPI 环比上涨约 0.49 个百分点；生猪产能去化叠加看涨预期偏强，猪肉价格上涨 7.3%，影响 CPI 环比上涨约 0.10 个百分点。

从同比看，CPI 上涨 0.6%，涨幅比上月扩大 0.1 个百分点。其中，食品价格由上月持平转为上涨 2.8%，影响 CPI 同比上涨约 0.51 个百分点。食品中，鲜菜价格上涨 21.8%，涨幅比上月扩大 18.5 个百分点；鲜果价格由上月下降 4.2% 转为上涨 4.1%；猪肉价格上涨 16.1%，受上年同期对比基数较高影响，涨幅比上月回落 4.3 个百分点。

但核心 CPI 仍偏低，8 月核心 CPI 同比上涨 0.3%，比上月回落 0.1 个百分点。华金证券认为，服务 CPI 同比再度小幅回落 0.1 个百分点至 0.5%，一方面反映极端天气影响暑期出游热情，机票和宾馆住宿价格同比分别下降 11.9% 和 3.6%；另一方面全国房价承压向租金传导有所加快，房租低基数下同比持平于上月 -0.3% 的低位。核心商品消费方面，7 月底国务院宣布，统筹安排超长期特别国债资金，进一步推动大规模设备更新和消费品以旧换新，各地实施细则从 8 月底以来才逐步确定，8 月以汽车、家具家电为代表的耐用消费品需求仍受住宅竣工和财富收缩效应的拖累。

受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，8 月 PPI 环比、同比均下降。从环比看，8 月 PPI 下降 0.7%，降幅比上月扩大 0.5 个百分点。高耗能行业价格下降是 PPI 环比下降的主要原因，其中黑色金属冶炼和压延加工业价格下降 4.4%，有色金属冶炼和压延加工业价格下降 2.3%，石油煤炭和其他燃料加工业价格下降 2.0%，化学原料和化学制品制造业价格下降 0.9%，非金属矿物制品业价格下降 0.7%。煤炭开采和洗选业价格下降 1.2%。

从同比看，PPI 下降 1.8%，降幅比上月扩大 1.0 个百分点。主要行业中，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降 8.0%，非金属矿物制品业价格下降 5.1%，农副食品加工业价格下降 4.0%，石油和天然气开采业价格下降 3.3%，石油煤炭及其他燃料加工业价格下降 3.0%，电气机械和器材制造业价格下降 3.0%，汽车制造业价格下降 2.2%，化学原料和化学制品制造业价格下降 1.2%，上述 8 个行业合计影响 PPI 同比下降约 1.47 个百分点，对 PPI 的下拉作用比上月扩大 0.74 个百分点。

广发证券认为，从国际油价和铜价观察，7 月以来这些国际大宗商品的价格有所回落，体现了对海外不确定性的定价，比如美国名义 GDP 增速在放缓周期但利率的下调尚未出现。从螺纹钢和水泥价格观察，国内定价的商品也经历了一轮调整，这反映的使对内需缺口的定价，即尚未结束调整的地产产业链带给投资和传统产业产能的影响。

华金证券指出，在房地产调整、地方债务风险加速化解的背景下，投资和消费阶段性偏弱是经济结构调整难以回避的阵痛，这令通胀拐头向上的过程充满波折。低通胀和土地成交冷清对财政收入造成一定的影响。从财政扩张的结构来看，地方财政当前要务仍是化解存量债务风险，主要的扩张潜力空间在中央财政。