证券之星消息，2024 年 9 月 18 日凌霄泵业（002884）发布公告称开源证券孟鹏飞 张建、中金公司邹靖、鹏华基金谢添元 柳黎 李琢 张卓然于 2024 年 9 月 13 日调研我司。

具体内容如下：

问：答环节：

答：一、问环节

问：塑料卫浴泵下游客户的库存周期、库存水平如何，未来销售如何？

答：公司下游客户的库存是 2021 年和 2022 年上半年受全球经济环境、海运和海外供应链等因素影响提前备的库存，到目前已经基本消耗。未来应该根据正常需求采购，但受国际环境的影响，具有不确定性。

问：卫浴泵是消费者采购的还是卫浴设备制造商采购的？公司的销售渠道是？

答：公司塑料卫浴泵是由设备制造商采购的，按摩浴缸、SP、泳池等产品涉及到多功能的系统控制，需要设备制造商配套后整体销售。公司的销售渠道主要有直销和经销两种方式。

问：卫浴泵的质量如何，售后费用多吗？

答：设备制造商对卫浴泵的质量要求较高，公司经过多年的研发优化，产品性能稳定，质量可靠，完全可以满足客户需求，售后费用较低。

问：塑料卫浴泵的销售和美国房地产有关联吗？

答：美国房地产行业发展好，对公司的塑料卫浴泵产品的销售有正面影响。

问：塑料卫浴泵的季节性明细吗？

答：季节性不明显。

问：塑料卫浴泵中浴缸泵、S

答：水泵通常是功率越大，价格越高，浴缸泵的功率较小，SP 泵的功率比浴缸泵的大一些，泳池泵的功率比 SP 泵的功率大一些，

问：分析一下海外各个市场的情况？

答：公司出口的市场主要是美国、欧洲、亚洲市场，美国随着下游客户的库存消耗，订单逐渐恢复，销售增长良好；欧洲受俄乌冲突、能源成本增加等因素影响，需求较弱，增长缓慢；亚洲市场增长较好。

问：国内销售成本较国外销售成本高的原因是？

答：国内销售的产品主要是不锈钢泵和通用泵，海外销售的产品主要是塑料卫浴泵和不锈钢泵，通用泵的毛利率的毛利为 28.28%，不锈钢泵的毛利为 35.93%，塑料卫浴泵的毛利为 36.63%，所以国内销售的毛利会比国外销售的毛利低，国内成本会高一些。

问：公司还能承受美国加征多少关税？

答：目前，出口美国订单已经包含了关税因素，公司在产品质量、价格、研发能力、持续供货能力等方面是具有优势的，客户愿意和我们合作，依赖度较高。未来加征关税的情况，还存在不确定性，可能会对公司造成影响，公司难以预判，但公司仍将努力经营，加强开拓海内外市场。

问：公司考虑过回购吗？

答：公司目前没有购计划。

问：公司保持毛利率平稳的机制是怎样的？

答：影响公司毛利率的主要因素是原材料价格，受原材料价格影响，市场上同品类产品价格调整了，公司会根据产品竞争能力和生产成本，价格也可能会随之调整。公司也会通过研发设计优化、自动化设备投入、工艺改进等方式降低生产成本，提高生产效率，使公司毛利率相对平稳。

问：公司的竞争优势？

答：公司的竞争优势主要是经过 40 多年的积累，专业生产电动机、水泵产品，公司在技术研发、生产工艺、生产效率、质量控制、成本控制、精细化管理、完善的销售渠道、品牌效应、高质量的客户群体等的企业综合实力的优势。经过多年发展，公司在产品性价比、规模化、标准化、准时交货等方面具有较强的竞争能力。

问：公司费用率底的原因？

答：公司经过 40 多年的发展，具备了较为严谨的管理体系、成熟的销售渠道和推广方式、长期合作的高质量客户、充足的现金、较低的财务费用等，所以公司的费用率较低。

问：公司应收账款周期拉长的原因？

答：主要受经济大环境影响。

凌霄泵业（002884）主营业务：民用离心泵的研发、设计、生产及销售。

凌霄泵业 2024 年中报显示，公司主营收入 7.53 亿元，同比上升 23.89%；归母净利润 2.17 亿元，同比上升 20.67%；扣非净利润 2.15 亿元，同比上升 22.94%；其中 2024 年第二季度，公司单季度主营收入 4.28 亿元，同比上升 26.69%；单季度归母净利润 1.23 亿元，同比上升 19.36%；单季度扣非净利润 1.21 亿元，同比上升 20.19%；负债率 7.45%，投资收益 0.12 万元，财务费用 -2484.48 万元，毛利率 36.57%。

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 22.14。

以下是详细的盈利预测信息：

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