海通国际证券集团有限公司 Wangjie OU,Nicole Zhou,Ting Sun 近期对中原证券进行研究并发布了研究报告《公司半年报点评：资产管理规模大幅增长，上半年净利润 +20%》，本报告对中原证券给出中性评级，认为其目标价位为 3.98 元，当前股价为 3.44 元，预期上涨幅度为 15.7%。

中原证券 ( 601375 )

投资要点：公司深耕河南本土市场，入围首批 " 白名单 " 券商。目标价 3.98 元，维持 " 中性 " 评级。

【事件】中原证券发布 2024 年上半年业绩：2024 年上半年公司实现营业收入 12.0 亿元，同比 +14.6%；归母净利润 2.0 亿元，同比 +20.3%；对应 EPS0.04 元，ROE1.4%，同比 +0.2pct。第二季度季度实现营业收入 5.5 亿元，同比 -4.7%，环比 -13.9%；归母净利润 0.7 亿元，同比 -27.2%，环比 -46.1%。

经纪业务小幅下滑，积极推进数字化赋能。2024 年半年度全市场日均股基交易额 9616 亿元，同比 -6.4%，两融余额 14809 亿元，较年初 -10.3%。此背景下公司经纪业务收入 2.5 亿元，同比 -7.0%，占营业收入比重 21%，代销金融产品收入 0.07 亿元，同比 -3.8%，占经纪业务收入 2.6%。公司两融余额 69 亿元，较年初 -7%，市场份额 0.5%，较年初 0.02%pct。公司财富管理业务的数字化运营能力持续增强，财升宝 APP 的月均活跃用户数稳定在百万级别以上。在 DAU 和 MAU 等四大互联网运营指标的综合排名中，公司稳居券商行业第 22 名的位置。

投行业务承压，债券承销规模小幅下滑。2024 年上半年公司投行业务收入 0.3 亿元，同比 +2.7%。公司 2024 年上半年未完成股权承销项目，债券承销规模 -7.2%。债券主承销规模 21 亿元，排名第 77；其中公司债、金融债承销规模分别为 19 亿元、2 亿元。

资管业务收入下滑，管理规模小幅提升。2024 年上半年公司资管业务收入 0.1 亿元，同比 -52.4%。公司资产管理规模 41.94 亿元，包括大集合货币型集合资产管理计划 1 只，管理规模 25.01 亿元；集合资产管理计划 7 只，管理规模 16.58 亿元；单一资产管理计划投资标准化资产 1 只，管理规模 0.36 亿元。

自营表现优异，持续优化投资组合。2024 年上半年公司投资收益（含公允价值）5.8 亿元，同比 +12.7%；第二季度投资收益（含公允价值）2.7 亿元，同比 -20.3%。公司股票投资以多策略自主投资为核心原则，致力于提升收入的稳定性，并通过持续优化投资组合，有效降低了市场风险。

投资建议：我们预计公司 2024-26E 年 EPS 分别为 0.08/0.07/0.07 元，BVPS 分别为 3.06/3.16/3.26 元（原 EPS 预测为 0.05/0.06/0.07 元，BVPS 为 3.06/3.13/3.21 元）。我们给予其 2024 年 1.3xP/B，维持目标价 3.98 元，以及 " 中性 " 评级。

风险提示：交易量持续走低，权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券孙婷研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 24.12%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 2.51 亿，根据现价换算的预测 PE 为 68.8。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 1 家机构给出评级，中性评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 3.83。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。