山西证券股份有限公司肖索 , 贾惠淋近期对德业股份进行研究并发布了研究报告《受益新兴市场需求释放，Q2 业绩环比高增》，本报告对德业股份给出买入评级，当前股价为 90.03 元。

德业股份 ( 605117 )

事件描述

公司发布 2024 年半年报，上半年公司实现营收 47.5 亿元，同比 -3.0%；实现归母净利润 12.4 亿元，同比 -2.2%。其中，Q2 实现营收 28.6 亿元，同比 +2.0%，环比 +52.1%；实现归母净利润 8.0 亿元，同比 +19.0%，环比 +85.4%。

事件点评

逆变器出货量增长，新兴市场多点开花：2024 年上半年，公司逆变器业务实现营收 23.2 亿元，同比 -26.1%，主要受南非市场储能逆变器需求下滑影响。上半年，部分新兴市场因严重缺电形成刚性需求，且电价高增、组件 / 电池价格下降等带来了经济性的提升，新兴市场风光储需求释放。2024 年上

半年，公司合计实现逆变器销售 71.17 万台，同比 +7.8%；其中，储能逆变器 21.41 万台、微型并网逆变器 24.27 万台、组串式逆变器 25.49 万台，产品主要销往巴基斯坦、德国、巴西、印度、南非等国家。

储能电池包销售规模扩大，收入同比高增：2024 年上半年，公司储能电池包业务实现营收 7.65 元，同比 +74.8%，主要销往德国、南非等地。公司储能电池包销售规模增长迅速，主要因为公司产品具有高集成度、高安全性、长循环寿命等优势，且能够与公司逆变器销售渠道深度整合。随着下半年公司储能电池包产能持续释放，预计该产品业绩有望持续高增。

投资建议

根据公司半年报出货情况，结合对行业判断，我们微调公司盈利预测，预计公司 2024-2026 年 EPS 分别为 4.635.806.82，对应公司 9 月 12 日收盘价 91.90 元，2024-2026 年 PE 分别为 19.915.913.5，维持 " 买入 -A"

评级。

风险提示

海内外需求不及预期、竞争加剧风险、贸易政策风险、新产品开发不及预期、原材料价格上涨风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华福证券邓伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.46%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 32.18 亿，根据现价换算的预测 PE 为 18.04。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 31 家机构给出评级，买入评级 24 家，增持评级 7 家；过去 90 天内机构目标均价为 111.85。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。