国元证券股份有限公司彭琦近期对世运电路进行研究并发布了研究报告《首次覆盖报告：Tesla 自动驾驶和算力建设进入加速期，有望带动公司业绩弹性》，本报告对世运电路给出买入评级，认为其目标价位为 26.00 元，当前股价为 20.27 元，预期上涨幅度为 28.27%。

世运电路 ( 603920 )

报告要点

现阶段我们覆盖并给予 " 买入 " 评级，主要看到以下投资逻辑变化：

1）特斯拉自动驾驶加速进入商用阶段。预计特斯拉于今年 10 月 10 日正式发布 Robotaxi，并于 25Q1 在中国和欧洲率先推出先进的 FSD 自动驾驶服务。伴随 FSD 业务的发展，特斯拉将加快算力中心建设。公司作为特斯拉的车载 PCB 板和 Dojo 算力芯片板核心供应商，有望受益。此外，公司积极拓展国内车厂，已成功切入极氪、理想、小鹏等产业链，在控股股东顺德控股的扶持下，将有望进一步打开国内新能源汽车市场。

2）Dojo 超算带来业绩弹性。特斯拉自研算力芯片 Dojo 于 23 年量产，但前期受台积电 InFO-SoW 良率影响，成本和产出均不太理想。目前有迹象表明台积电工艺良率提升，Dojo 芯片产出有望加速，特斯拉将可能加大其算力中心中自研 Dojo 芯片平台的使用，替代其他厂商加速器。据特斯拉规划，于 24Q4 算力中心总算力规模将超过 100EFLOPS。公司作为特斯拉 Dojo 用 PCB 板主要供应商，有望随着特斯拉算力中心建设形成较大收入弹性。

3）扩产满足客户需求，国资控股助力国内市场开拓。公司 300 万平方米产能项目一期规划产能 100 万，产能处于稳定爬坡阶段，二期项目规划产能 150 万，即将投产，三期项目规划产能 50 万平方米，将依据客户订单需求推进，整体项目达产后，鹤山本部产能将提升至 700 万平米。此外，国资企业顺德控股收购公司 25.9% 的股份成为控股股东，公司将有望凭借国资企业的产业资源进一步打开国有市场，实现内外双轮驱动发展。

投资建议与盈利预测

在中性 / 上行的情况下，给予公司 20x/25x 估值，分别对应目标价 26/33 元 / 股。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券耿琛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 81.8%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 6.13 亿，根据现价换算的预测 PE 为 21.3。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 10 家机构给出评级，买入评级 7 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 25.01。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。