建发股份（600153）近期在配股募资上经历了多次调整，最初计划募资 85 亿元用于供应链运营业务补充流动资金及偿还银行借款，但随后两度下调至 77.88 亿元和 49.8 亿元。尽管公司已连续缩减募资额度，但面对高企的债务和持续亏损的子公司美凯龙（601828），其财务压力依然巨大。

建发股份的资产负债率长期维持高位，截至 2024 年上半年，负债总额达到 1917.93 亿元，偿债压力显著。公司房地产业务受市场影响，上半年销售金额同比下滑 40.31%，但相关贷款规模未减反增，预计未来三年需偿付的有息债务利息高达 192.93 亿元。

尤为引人注目的是，建发股份于 2023 年以 62.86 亿元收购的美凯龙，目前市值已大幅缩水至收购价的约 40%，且连续两年亏损严重，2023 年全年及 2024 年上半年分别亏损 22.16 亿元和 12.53 亿元。美凯龙的亏损直接拖累了建发股份的业绩，上半年归母净利润为 11.99 亿元，同比下降 37.67%。

在三大业务板块中，供应链运营和房地产业务虽实现盈利，但家居商场运营业务因美凯龙出租率下滑及商户优惠等因素，导致净利润大幅下降。建发股份的此次收购何时能带来正面影响，目前仍是个未知数。

（综合财中社内容）