自 2021 年起，我国市场呈现持续向下趋势，成交量相对低迷。而近日重磅推进的 " 中证 A500 指数 " 投资机会，既对传统指数市场投资标的形成了 " 补充 "，也为市场注入了 " 强心剂 "。

多位业内人士表示，美联储有望降息背景叠加 A 股处于历史底部区域，投资者可对 A 股未来表现保持乐观。而亮眼的盈利表现，叠加正处于低估区间，中证 A500 指数的投资性价比或已凸显。寻求长期投资回报并希望分享中国经济长期增长红利的投资者，以及能把握市场风格轮动和大小盘轮动的投资者，可把握中证 A500 指数投资机会。

投资思路分享方面，业内人士提示，未来需重点关注被动资金、保险资金、外资和公募基金等参与者的增量资金以及美联储降息节奏下全球资金流动边际变化对 A 股投资者资金行为的影响。长期看龙头个股的抗压性、稳健性、稀缺性正慢慢提升，稳定的 ROE 和分红或是未来最重要的结构性机会。

中证 A500 指数投资性价比或已凸显

富国基金认为，亮眼的盈利表现，叠加正处于低估区间，中证 A500 指数的投资性价比或已凸显。

从财务指标看，中证 A500 指数成分股的质地较优，指数整体的净资产收益率和利润增速分别为 11% 和 21.69%，彰显着出色的价值创造能力和未来成长空间；而相较于中证 500、中证 A50、中证 100、沪深 300 这几大主流宽基，中证 A500 指数具备显著的估值吸引力。

截至 2024 年 8 月 31 日   数据来源：中证指数有限公司、Wind 图片来源：富国基金

谈及适合的投资者，富国基金量化投资部基金经理苏华清对和讯网表示，一方面，中证 A500 指数适合寻求长期投资回报并希望分享中国经济长期增长红利的投资者，尤其适合将其作为大类资产配置 A 股的重要部分，可通过定期投资来平滑市场波动。

另一方面，苏华清认为，也适宜能把握市场风格轮动和大小盘轮动的投资者，中证 A500 指数是波段操作较为适合的工具之一。

机构称可对 A 股未来表现保持乐观

长达两年的市场低迷情绪下，众多投资者对 A 股整体环境感到 " 迷茫 "。对此，多位业内人士表示，美联储有望降息背景叠加 A 股处于历史底部区域，投资者可对 A 股未来表现保持乐观。

国泰基金基金经理黄岳认为，A 股的周期性较强，观察上证指数年限便会发现，上证指数历史上并未连续下跌三年过，也几乎不会连续上涨三年，如果今年继续下跌，那将是历史上第一次连续下跌三年。从周期来看，A 股大概率正处于下降周期的尾声。

黄岳进一步指出，A 股的周期性源于 A 股多数公司都是 " 周期股 "，这与中国在全球市场中的 " 世界工厂 " 定位相关。而 A 股市场结束下降周期的转折点便是美联储降息带来全球总需求改善。"9 月美联储大概率会降息，全球总需求有望复苏，相应地中国出口也将有所改善。2023 年四季度中国出口数据复苏，2024 年一季度维持高增，然而受到高利率环境压制，中国 2024 年二季度、三季度出口数据又出现回落。如果未来在美联储降息环境中再经历库存去化，对中国出口将是持久利好的。"

苏华清也认为，从上市公司盈利周期来看，Wind 数据显示，2024 上半年全 A 整体累计归母净利润增速为 -2.24%，处于周期相对底部，有望进入新一轮上行期，看好未来核心宽基指数的盈利增速加速以及向上的弹性空间。短期来看，9 月美联储大概率重启降息，或为国内政策打开空间，有利于市场风险偏好修复。

景顺长城基金同样认为，当前无论是从估值、风险溢价还是交投活跃度的角度，A 股都处于历史底部区域。其次，虽然当前正经历经济转型的阵痛期，但部分指标显示中国经济已处于底部区域且具有结构韧性。工业企业库存探底，CPI 和 PPI 温和修复，部分具有全球竞争力的上市公司已经开启企业盈利修复周期。考虑到美联储降息周期有望开启，全球风险偏好有望提升，海外流动性的边际有望改善。综上，投资者对当前的 A 股市场应保持乐观。

增量资金或为 2024 年市场风格关键因素

投资思路分享方面，苏华清表示，从今年市场整体走势来看，被动资金、保险资金等增量资金或是决定今年市场风格的关键因素。

具体而言，观察市场流动性的变化，增量资金对市场走势与风格常常有着较强的指引。同时，A 股回购规模处于历史同期最高水平，分红意愿较过去明显抬升。未来需重点关注被动资金、保险资金、外资和公募基金等参与者的增量资金以及美联储降息节奏下全球资金流动边际变化对 A 股投资者资金行为的影响。

苏华清提示，长期看龙头个股的抗压性、稳健性、稀缺性正慢慢提升，稳定的 ROE 和分红或是未来最重要的结构性机会。

新经济背景下指数 " 与时俱进 "

多位业内人士认为，中证 A500ETF 对传统宽基指数形成了 " 补充 "，更加科学，将提升宽基指数的可投资性、安全性。

苏华清对和讯网表示，中证 A500 指数的选样与传统宽基指数不同，并不是简单地选取市值最大的 500 家公司，而是分行业选取最大的公司，直到满足 500 家。同时，通过分行业选取公司，提高了新经济行业如高端制造、科技等行业的权重，与传统的市值加权指数相比，更能体现经济转型的方向。此外，该指数在选样时进行了 ESG 负面剔除，以排除具有潜在爆雷风险的公司。

黄岳指出，?? 从产品定位来看，国泰基金基金经理黄岳指出，A500 指数与沪深 300 虽然皆为 " 大盘股指数 " 定位，但是 A500 指数兼具选出 " 细分产业隐形冠军 "，因此更加科学。

黄岳解释称，在新经济背景下，考虑行业均衡性是很有必要的。目前中国经济结构发生了深刻变化，不同于刚刚改革开放时，由地产、钢铁、煤炭等行业担当经济发展主线，近五年、近十年中国经济发展主线行业是高端制造等。许多新兴产业公司正处于发展早期阶段，其市值与钢铁、煤炭、电力等公司显然不能相提并论。因此，A500 指数一大特性是注重行业均衡性，即避免因某些市值过大的行业指数权重过大造成的编制失真。事实上，从编制方式来看，A500 指数更接近美股中的标普 500指数。

公开数据显示，自基日（2004 年 12 月 31 日）以来，中证 A500 指数的累计涨幅为 280%，显著高于同期沪深 300 指数和中证 100 指数（分别上涨了 228%、203%）。

中证 A500 指数—— " 指数投资跨时代 " 的标志

多位业内人士认为，中证 A500ETF 的诞生是一个 " 跨时代 " 信号，其或将更好地反映我国经济发展的全貌。

苏华清指出，从 A50 到 A500 的 A 系列指数，更加突出指数的可投资性，长期投资回报更具优势，同时也更契合 A 股市场机构化和国际化的发展方向，进一步丰富了内、外资中长期配置 A 股资产的优选品种。富国基金认为，中证 A500 指数的面世标志着 " 指数投资跨时代 "。

摩根资产管理中国总经理王琼慧表示，以中证 A50、中证 A500 为代表的 "A 系列 " 指数正开启境内外中长期资金配置 A 股的新篇章。相较于其他主流宽基指数，中证 A500 指数聚焦中国经济高质量发展阶段的投资机会，有望成为中国经济和 A 股的新风向标。

嘉实基金则表示，优质核心指数一方面为市场提供了更优质的价格信号和投资标尺，更好反映宏观经济结构调整和产业转型升级的趋势；另一方面，有利于更好地连接资产端和资金端，引导金融资源合理配置，支持优质企业做大做强、更好服务国家战略。

（责任编辑：付潇阅 ）

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