国元证券股份有限公司马捷 , 许元琨近期对铂力特进行研究并发布了研究报告《铂力特 2024 年半年度报告点评：上半年业绩高增，研发保持高强度投入》，本报告对铂力特给出买入评级，当前股价为 41.85 元。

铂力特 ( 688333 )

事件：公司 8 月 29 日发布 2024 年半年度报告，期内实现营业收入 5.91 亿元，同比增长 34.68%；归母净利润 8818.99 万元，同比增长 398.07%。点评：

定制化产品 / 自研设备 / 原材料三大业务收入均实现大幅增长

2024 年，SLM（激光熔融）技术加速突破，SLS（激光烧结）、BJ（粘接剂喷射）、EBM（电子束熔融）等技术百花齐放，产业链生态持续丰富，下游场景拓展至民用大规模生产。公司作为国内最大的金属增材制造产业化基地，上半年生产经营规模扩大，并持续开拓新的市场和应用领域，其中，3D 打印定制化产品及技术服务实现营收 3.17 亿元，同比增长 36.99%；自研 3D 打印设备、配件及技术服务实现营收 2.27 亿元，同比增长 33.82%；3D 打印原材料实现营收 0.47 亿元，同比增长 72.57%。

在建工程大增加强能力建设，高强度研发投入筑牢技术护城河

截至 2024 年上半年末，公司在建工程达到 6.96 亿元，占总资产的比例为 10.33%，较去年年底增长 104.46%。公司金属增材制造产业创新能力建设项目（三期项目）C、D 地块于 2024 年 3 月开始实施建设，至此铂力特三期项目所有地块均已开工建设。金属增材制造大规模智能生产基地项目（四期项目）E 地块于 2023 年 5 月开工，2024 年 4 月举行上梁仪式。预计项目建成后，将大幅提升公司金属增材定制化产品和原材料粉末的产能，满足航空航天等应用领域对增材制造快速增长的需求。本报告期内，公司研发投入总额 1.08 亿元，较上年同期增长 28.60%，新增振镜自动校正和新材料电弧打印工艺开发及性能优化两个在研项目，上半年在研项目投入 7824.8 万元，同比增长 11.2%。

计提股份支付费用减少，公司净利率水平大幅提升

期间费用方面，2024 年上半年公司期间费用率为 35.53%，同比减少 10.23pct。其中，管理费用率为 10.84%，同比减少 6.19pct，主要系计提股份支付费用减少所致；财务费用率为 -0.09%，同比减少 2.62pct，主要系公司银行存款利息收入所致；销售费用率为 6.51%，同比减少 0.56pct；研发费用率为 18.26%，同比减少 0.86pct。盈利能力方面，2024 年上半年公司毛利率为 45.95%，同比减少 2.21pct；净利率为 14.92%，同比增加 10.89pct。

投资建议与盈利预测

增材制造行业整体处于高速发展期，公司是国内最具产业化规模的金属增材制造创新研发、规模化生产企业，金属 3D 打印定制化产品在国内航空航天增材制造金属零部件产品市场占有率较高。我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 3.14、4.67 和 6.39 亿元，当前股价对应 PE 分别为 35.64、23.94 和 17.49 倍，给予 " 买入 " 评级。

风险提示

下游客户领域较为集中的风险、增材制造装备关键核心器件依赖进口的风险、收入季节性波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券纪敏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 76.38%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 2.76 亿，根据现价换算的预测 PE 为 40.94。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 14 家机构给出评级，买入评级 10 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 80.14。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。