文 / 乐居财经   严明会

阮立平的创业史和很多家居老板雷同，武汉水利电力大学毕业的高材生，舍弃了人人羡慕的铁饭碗，借了 2 万块，开始创业。

后来就有了公牛集团（603195.SH）。插座在整个家居体系里，微不足道，但也是家居生活中最不可或缺的一部分，因此，小小的插座，最后撑起总市值曾超千亿的公牛，也让公牛品牌家喻户晓。

2024 年半年报刚刚披露，公牛业绩也迎来丰收。据其披露，报告期内实现营收 83.86 亿元，同比增长 10.45%；归母净利润 22.39 亿元，同比增长 22.88%。

在当下的大环境下，叠加整个家居行业因房地产下行已承压数年的背景，不少家居企业都处境艰难，中报出现营收、净利润双降的企业不在少数。对比之下，公牛的业绩韧性确实不错。

业绩亮眼，阮立平也没有亏待自己。据公牛财报数据显示，2022 年，阮立平作为公牛集团的董事长、总裁获取报酬 287.17 万元。到 2023 年，其薪酬增长至 354.42 万元，涨薪约 70 万元。值得注意的是，同期，阮立平的弟弟，公牛集团副董事长阮学平，则在连续 2 年领取了相同数额的薪酬，涨薪 0 元。

但若横向对比历史数据，2021 年至 2024 年中报，公牛集团营业收入的同比增幅分别为 41.65%、17.5%、11.03% 和 10.45%，增幅逐渐收窄。

此外，资本市场对于公牛的业绩似乎并不买单。在公牛集团半年报刚发出 2 天时间后，其股价又开始延续自 5 月以来的下滑态势，一路下行。8 月 30 日，其收盘价为 67.76 元 / 股，截至 9 月 9 日收盘，其股价仅 61.92 元 / 股。

这意味着，半年报发出后仅 6 个工作日内，公牛集团股价就跌去了近 9 个百分点。

若把时间线再拉长来看，历史数据显示，今年 5 月 10 日，公牛集团收盘价为 86.39 元 / 股，若按此时间节点来计算，则意味着 4 个月时间内，公牛集团股价跌去了约 28.34%。也是 5 月 10 日，历史数据显示，这一天公牛集团市值从回 " 千亿 "，总市值为 1136 亿，但截至 9 月 9 日收盘，其市值仅 800.3 亿元，4 个月，市值蒸发约超 300 亿元。

除股价拉升乏力，即使是业内公认的 " 插线板一哥 "，公牛同样面临着 " 强敌入侵 " 的风险。2015 年 3 月，小米推出了一款带有 USB 口的插线板，在外观设计和功能上完全有别于传统插线板。并把价格拉低到 49 元，引发了整个插线板行业的大地震。

公开数据统计，推出当天这款插线板销量为 24.7 万只，上市 3 个月销量突破 100 万只，如今销量早已超过 1000 万。这打的公牛措不及时，紧急召开高管会议准备迎战。3 个月后公牛做出反应，它推出和小米插线板一样的带有 USB 的插线板，并比小米定价少 1 元。

反击及时，但公牛付出的代价不行，公开报道披露，为了确保赢下此次战役，阮立平不惜以 2.2% 股权作为代价，引入高瓴资本。从如今的结果来看，公牛集团的市场占有率一直维持的不错。2020 年，公牛在上交所主板成功上市时，市场渗透率达到了 "10 户中国家庭 7 户用公牛 " 的程度。

但在此前的 2021 年 9 月 27 日，公牛公告称，收到浙江省市场监督管理局出具的《行政处罚决定书》（浙市监案 [ 2021 ] 4 号），因违反反垄断法被处 2020 年度中国境内销售额 3％的罚款，计 2.9481 亿元。

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