山西证券股份有限公司肖索 , 杜羽枢近期对均胜电子进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，汽车安全业务增长明显》，本报告对均胜电子给出买入评级，当前股价为 13.9 元。

均胜电子 ( 600699 )

事件描述

事件：8 月 22 日，均胜电子发布 2024 年半年报，公司 2024 年 H1 实现营业收入 270.8 亿元，同比 +0.24%；实现归母净利润 6.4 亿元，同比 +33.9%；实现扣非归母净利润 6.4 亿元，同比 +61.2%。

事件点评

公司各业务稳健增长，汽车安全业务增长明显。上半年公司新业务订单保持强劲增长，H1 新获订单约 504 亿元，其中新能源相关新订单金额超 300 亿元，占比超 60%。H1 公司各项业务保持稳健推进，汽车安全业务实现营收 188 亿元，获取新订单全生命周期金额约 398 亿元，随着欧洲、美洲区域业务持续改善，汽车安全业务业绩实现连续多个季度环比提升，业绩增长显

著；汽车电子业务实现营收 81.3 亿元，H1 获取新订单全生命周期金额约 106 亿元。截至 7 月，公司累计新获订单全生命周期金额已超 630 亿元，其中汽车安全业务新获超 450 亿元，汽车电子业务新获超 180 亿元。

公司盈利能力持续增强。2024 年 H1 毛利率为 15.5%，同比 +2.1pct，其中，汽车安全业务毛利率为 13.9%，同比 +3.3pct，汽车电子业务毛利率为 19.4%，保持稳定。国内地区毛利率为 18.3%，同比 +2.3pct，国外地区毛利率为 14.8%，同比 +2.1pct。产能方面，汽车安全合肥新产业基地第一期项目已于 2023 年下半年正式完工投产，将实现方向盘 400 万件 / 年，安全气囊 1,000 万件 / 年的产能，目前正基于国内头部自主品牌快速增长的业务需求，全力量产爬坡保证客户供应。

全球化布局先发优势，赋能中国车企出海。公司持续推进全球产能优化布局，推动产能向最佳成本国家地区转移，提升欧洲、美洲产能利用率。公司在东南亚、墨西哥、匈牙利等海外地区，均已深耕多年，能够快速响应中国汽车品牌的出海需求，赋能中国车企进行海外布局，随着中国自主品牌及

新势力品牌纷纷瞄准欧洲、东南亚等市场出海扩展，公司目前已获得多个自主品牌出海项目的订单，并和部分国内头部自主品牌洽谈落地海外市场的本地合作。公司通过持续优化和改善全球供应链，提高业绩增长弹性。

投资建议

预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 15.6/20.7/26.1 亿元，对应公司 9 月 10 日收盘价 13.91 元，2024-2026 年 PE 分别为 12.89.67.6，维持 " 买入 -A" 评级。

风险提示

下游需求不及预期，产能释放不及预期，项目进度不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券杨烨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 81.79%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 13.53 亿，根据现价换算的预测 PE 为 14.48。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 17 家机构给出评级，买入评级 11 家，增持评级 6 家；过去 90 天内机构目标均价为 20.83。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。