披露签订 3.43 亿元算力大单后，太和水（605081）9 月 11 日股价大幅收涨 8%。不过，股价大涨背后，太和水此次签订订单却有不少疑点。从订单交易内容到订单交易双方，监管以及太和水投资者也都对这笔 AI 算力服务大单充满疑问。由于可能存在财务类退市风险，上交所更是直指太和水是否是为规避财务类退市风险临时构造的贸易类合同。而这笔交易究竟是否存在猫腻，还需要监管仔细核查。

签下 3.43 亿元算力大单

9 月 10 日，太和水披露公告称，公司全资子公司上海微瑆科技有限公司（以下简称 " 上海微瑆 "）与客户上海嘉唐信息科技有限公司（以下简称 " 上海嘉唐 "）签订《2024 年高性能算力设备采购合同》，约定上海微瑆向上海嘉唐提供人工智能高性能算力服务器，并提供安装调试等服务，合同总价（含税）约为 3.43 亿元。

公告显示，本次交易属于太和水及子公司上海微瑆的日常经营活动相关合同，总金额约占公司 2023 年度经审计营业收入的 187%。若相关合同顺利履行，将会对公司 2024 年度经营业绩产生积极影响，有利于拓展公司及子公司在算力服务器的市场竞争力，并提升公司的盈利能力。

值得注意的是，财务数据显示，2024 年上半年，太和水实现营业收入约为 7514.54 万元，对应实现归属净利润约为 -1996.44 万元，净利润亏损且收入远低于 3 亿元，可能存在财务类退市风险。

头顶退市风险签下大额合同，太和水遭到上交所质疑。当日晚间，上交所便出具问询函，要求太和水结合公司在相关领域的资质、人员安排、场地设施、技术储备情况，说明公司是否具备实施相关交易的能力，是否为规避财务类退市风险临时构造的贸易类合同。

另外，太和水专注于深化水生态修复领域的专业能力与大健康消费市场的精细化布局，而此次重大合同所涉交易内容与上市公司主营业务不具相关性。

对此，上交所要求太和水结合有关规定，逐条对照并说明公司所开展的上述业务是否属于与主营业务无关的业务或不具备商业实质的业务，是否属于需进行营业收入扣除的业务类型。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，通常来说，上市公司在面临退市风险时，其经营和财务状况可能较为紧张，此时签订与主营业务无相关性的重大合同，可能反映了公司管理层在当前困难局面下，为了缓解当前的财务压力或业务困境而作出的决策，不过，这样的决策缺乏对公司长远发展的考虑，可能导致公司陷入更深的困境，同时，这样的合同也可能反映出公司对法规和监管环境的不熟悉或忽视，可能导致公司面临法律风险和监管压力。

是否存在潜在利益安排

北京商报记者注意到，除前述内容之外，太和水此次签订的重大合同仍有多个疑点。

公告显示，本次交易由太和水新设立仅 3 个月的子公司上海微瑆实施，而就在 8 月底，太和水曾披露公告称，上海微瑆总经理李伟刚被太和水控股股东、实际控制人何文辉提名为公司第三届董事会非独立董事候选人。

从交易对方来看，公告及工商信息显示，本次交易涉及金额较大，但交易对方上海嘉唐成立于 2021 年 11 月，注册资本 8000 万元，未实缴出资，参保人数为 0。

河南泽槿律师事务所主任付建认为，由于合同金额巨大，公司通常需要充分考虑合同执行过程中的资金、人员、技术等方面的保障措施，并考虑合同执行过程中的市场风险、政策风险等因素，避免因合同执行不力而导致的经济损失。而若交易双方都是新成立的公司，本身便存在不少风险点，比如，双方公司的信誉和信用状况可能存在不确定性，也可能缺乏足够的经验和实力来执行重大合同，这可能会影响合同的履行质量和效率，增加公司的经营风险。

针对相关情况，上交所也要求太和水披露上海嘉唐股权结构、穿透出资情况、主要管理人员情况，并核实上海嘉唐及有关人员与公司是否存在关联关系，与公司董事候选人李伟刚、公司控股股东是否存在资金业务往来或潜在利益安排。

上市后业绩 " 变脸 "

遭到上交所连番质疑的太和水，此前已释放出不合常规的信号。

北京商报记者注意到，太和水于 2021 年 2 月上市，然而上市次年公司便出现业绩 " 变脸 "。财务数据显示，2021 — 2023 年，公司实现营业收入分别约为 4.6 亿元、2.05 亿元、1.83 亿元，对应实现归属净利润分别约为 9240.83 万元、-1.6 亿元、-2.87 亿元。

不难看出，上市次年，太和水净利便由盈转亏。

值得一提的是，2023 年 7 月，因涉嫌信息披露违法违规，太和水遭证监会立案。之后，公司于今年 2 月收到《行政处罚决定书》，其中显示，2017 年起，太和水在江西省抚州市承做梦湖及凤岗河水生态治理项目，太和水未审慎考虑凤岗河项目的治理争议对收入确认的影响，未按照相关规定恰当估计凤岗河项目的完工进度，虚增 2018 年收入 798.96 万元，同时，太和水 2018 年虚增收入形成的应收账款一直存续并每年计提坏账准备，导致公司公开披露的 2018 年、2019 年年度财务报表以及 2020 年、2021 年、2022 年年度财务报告中的坏账准备、利润总额不准确。

业绩表现不理想，太和水的股价也一路走低。交易行情显示，上市以来，公司股价累计跌幅六成左右，同时，公司曾于今年 2 月 7 日盘中触及 7.96 元 / 股的历史低点。截至 9 月 11 日收盘，太和水股价报 11.74 元 / 股，总市值为 13.3 亿元。

另外，北京商报记者注意到，太和水年内已遭股东连续减持。今年 4 月，太和水披露公告称，上海诚毅新能源创业投资有限公司（以下简称 " 上海诚毅 "）及其一致行动人上海陟毅企业管理咨询有限公司（以下简称 " 上海陟毅 "）拟通过集中竞价交易方式和大宗交易方式减持不超 3% 公司股份，彼时，上海诚毅和上海陟毅合计持有太和水约 4.76% 股份。今年 7 月，上海诚毅及上海陟毅累计减持 2.99% 股份后，又紧接着于 8 月宣布继续减持不超 1.77% 公司股份，截至公告披露日，上海诚毅及上海陟毅二者合计持有太和水约 1.77% 股份。

针对相关问题，北京商报记者向太和水方面发去采访函进行采访，但截至记者发稿未收到回复。

北京商报记者   马换换   冉黎黎