高盛（Goldman Sachs）在周一表示，AI 芯片公司 Nvidia 最近的股价大幅下跌为投资者提供了一个不错的入场机会。

Nvidia 的创始人兼 CEO 黄仁勋看着公司自发布第三季度谨慎预测后，市值缩水了 17%，这引发了人们对其快速增长的盈利是否可持续的担忧。Nvidia 的 AI 芯片业务主要依赖少数几家公司，四个客户贡献了接近一半的收入。

高盛的半导体分析师 Toshiya Hari 在参加银行举办的科技会议时表示，他仍然相信随着更多客户，特别是云服务巨头以外的公司（如亚马逊、微软和谷歌）开始投资自己的 AI 计算集群，Nvidia 的销售将会回升。

Hari 说：" 加速计算的需求依然非常强劲。" 他重申了对该股票的 " 买入 " 建议，并认为该股被严重低估。" 你会看到需求正在向企业和国家政府扩展。"

根据 Hari 对 Nvidia 2025 年利润的估计，Nvidia 的市盈率已经降到 20 多倍，这得益于最近几周股价的大幅回调。相比之下，特斯拉的市盈率则高达 77 倍（根据明年的预期盈利）。

Nvidia 推动了今年标准普尔 500 指数的上涨，但最近它也受到了自身成功的影响。

由于生产瓶颈和缺乏强有力的竞争，客户们不得不等待 Nvidia 的 Hopper AI 训练芯片的供应。而那些能够获得这些芯片的公司则需支付高昂的价格，这导致 Nvidia 的利润率大幅上升。

一些不满于选择有限的科技公司，比如亚马逊和特斯拉，开始开发自己的定制芯片，而不再完全依赖 Nvidia。这些专有芯片可以在台湾积体电路制造公司（TSMC）等专业代工厂生产，完全绕过 Nvidia。

Hari 承认，制造定制芯片的门槛正在降低，但他认为这种威胁被夸大了。

首先，Nvidia 的 H100 芯片占据了 AI 芯片市场 90% 的份额，远超竞争对手，比如 AMD 的 MI300 系列，基本上没有其他公司能够接近 Nvidia 的技术水平。Hari 解释说，那些正在开发定制芯片的客户，主要是为了处理自己业务中特殊的计算任务。

虽然这些定制芯片意味着 Nvidia 失去了一部分潜在销售，但这些专用芯片并不能直接在公开市场上与 Nvidia 竞争。

Hari 举了谷歌的例子，说该公司正在开发自己的 AI 芯片，以改善谷歌搜索功能。但相比之下，谷歌的云计算平台 Google Cloud 对 Nvidia 的芯片需求并没有减弱。

他表示：" 他们仍然在大量购买 Nvidia 的 GPU，你可以对亚马逊说同样的情况。" 高盛的分析师补充道：" 在商用芯片领域，Nvidia 是首选。即使与定制芯片相比，他们在创新速度上也有优势。"

高盛对英特尔持悲观看法，敦促该芯片公司实现其业绩目标 与此同时，Hari 对英特尔仍然持悲观态度，认为其 CEO Pat Gelsinger 面临巨大挑战。

他指出，英特尔不仅在产品上落后于 Nvidia、AMD 和高通，在芯片代工业务上也无法赶上台积电的生产技术。

Hari 认为，任何想要外包芯片生产的公司都不会冒险放弃台积电，转而选择技术落后的英特尔。

他对英特尔的评级为 " 卖出 "，并给 Gelsinger 提出了建议，帮助在短期内至少稳定股价：

" 首先，公司需要开始实现他们自己设定的目标，" 他说。" 他们经常让市场失望，而这对股价从来都不是好事。"

Fortune 无法立即联系到 Nvidia 或英特尔置评。