国元证券股份有限公司彭琦 , 沈晓涵近期对立讯精密进行研究并发布了研究报告《苹果秋季发布会点评：iPhone16 全系配备 AI，中国于明年上线该功能》，本报告对立讯精密给出买入评级，当前股价为 36.51 元。

立讯精密 ( 002475 )

报告要点：

北京时间 9 月 10 日凌晨苹果发布秋季发布会。iPhone16 系列全系配备 AI，中国地区将于明年上线 AI 功能。本次发布的四款新品 iPhone16/16Plus/16Pro/16Pro Max 起售价没有提升，9 月 13 日晚 8 点接受预购，9 月 20 日发售。在 Apple Intelligence 推出节奏上，在推出节奏方面，WWDC 大会上公布的功能将随着 Beta 版于 10 月份最早在美国地区推出，随后几个月将有更多功能陆续推出；12 月份 AI 功能将上线澳洲、加拿大、新西兰、南非、英国等地区，明年上线中国、法国、日本、西班牙等地区。

iPhone16 系列预订情况或影响 24Q4 及 25H1 的生产计划，因此是接下来市场的追踪重点。相较于 iPhone15 系列，我们更看好 iPhone16 系列销量：一是因为 iPhone15 系列中只有 promax 支持 AI 功能，而 iPhone16 则是全系支持；二是 16promax 硬件升级后 BOM 成本我们测算比 15promax 有显著提升，但售价没有变化，因此在 15promax 降价的前提下，16promax 从性能上看仍有性价比。

Apple Intelligence 虽在国内发行放缓，但在全球依然有望推动 IOS 在终端的占比持续提升。我们从换机周期角度对 25 年 iPhone 销量加以预估，假设以 15 亿部的保有量为基准，在 Apple intelligence 的催化下，谨慎预计换机率达 17%，则对应 25 年 2.55 亿部的 iPhone 销量，同比 24 年实现 +11.4% 的出货量增长。

投资建议与盈利预测

我们预测公司 2024-2025 年归母净利实现为 138/177 亿元，同比增长 26% 和 29%，对应 EPS 为 1.92/2.47 元。维持 " 买入 " 的投资评级。

风险提示

下行风险：全球经济复苏缓慢，国产手机竞争加剧，大客户对供应链政策风险，业务扩张带来的内部管理的风险。上行风险：持续改善的全球宏观经济环境；手机 AI 化进程加快；XR 销售情况超预期；新型可穿戴式产品销售超预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安文紫妍研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 81.19%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 137.52 亿，根据现价换算的预测 PE 为 19.12。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 31 家机构给出评级，买入评级 27 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 48.05。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。