荔枝 FM 作为率先登陆资本市场的音频平台，近年来市场表现不佳，股价已从巅峰时期的 167.50 美元暴跌至 1.66 美元。与此同时，市场份额领先的喜马拉雅，在连续两次港交所上市申请失效后，于 2024 年 4 月 12 日第三次递交了招股说明书，至今已过去五个月，上市前景仍不明朗。

喜马拉雅在 2021 年首次申请上市时，虽营收高达 58.57 亿元，远超荔枝 FM，但经营亏损也达到了 -16.69 亿元。为改善财务状况，喜马拉雅采取了 " 降本增效 " 措施，员工人数大幅减少 33.6%，至 2883 人。这一举措显著提升了业绩，2022 年公司成功扭亏为盈，实现经营利润 1.56 亿元，主要得益于费用压缩、员工福利开支下降及股份支付费用拨回。然而，若剔除股份支付费用影响，喜马拉雅仍处亏损状态。

进入 2023 年，喜马拉雅首次实现真正意义上的盈利，得益于与内容创作者及第三方 IP 合作伙伴收入分成比例的调整，毛利率提升至 56.35%，但经营利润仅为 9141 万元。然而，其三大业务线均呈现增长疲软态势，订阅收入、付费点播收听收入及会员订阅收入增速放缓，移动端月活跃付费用户及付费率也降至近三年低点，用户黏性下降。

此外，喜马拉雅的广告业务也面临挑战，尽管平均月活跃用户数量有所增加，但广告收入增速却出现背离，显示出广告主对其价值的认可度不高。直播业务同样受到短视频平台冲击，收入出现下滑。

面对重重挑战，喜马拉雅第三次冲击港股能否成功仍是未知数，但时间紧迫，其未来发展备受关注。