9 月 5 日深夜，国泰君安（SH601211，前收盘价 14.70，市值 1309 亿元）发布公告，公司与海通证券（SH600837，前收盘价 8.77 元，市值 1146 亿元）正在筹划由公司通过向海通证券全体 A 股换股股东发行 A 股股票、向海通证券全体 H 股换股股东发行 H 股股票的方式换股吸收合并海通证券并发行 A 股股票募集配套资金。公司股票将于 9 月 6 日开市时起开始停牌，预计停牌时间不超过 25 个交易日。海通证券也同时发布了类似的公告。

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如简单计算两家券商今年中报的一些关键业务指标，可以发现国泰君安和海通证券合并后，总资产、净资产规模等指标将成为行业第一。

上述两大头部券商拟合并消息发布后，成为市场热议话题，不少投资者乐观看待券商板块未来的市场表现。而对于行业的影响，有券商的非银团队指出，若国泰君安、海通证券能够顺利合并，业内其他头部优质券商合并的想象空间，有望打开。

资产规模将成行业第一

9 月 5 日深夜，国泰君安公告称，2024 年 9 月 5 日，公司与海通证券签署《合作协议》，就本次重组作出若干原则性约定。根据《合作协议》，公司将通过向海通证券全体 A 股换股股东发行 A 股股票、向海通证券全体 H 股换股股东发行 H 股股票的方式换股吸收合并海通证券，同时发行 A 股股票募集配套资金。本次重组及正式交易文件需提交双方各自董事会、股东大会审议，并经有权监管机构批准后方可正式实施。

根据安排，国泰君安股票将于 9 月 6 日开市时起开始停牌。另外，公告称，本次重组涉及 A 股和 H 股，涉及事项较多、涉及流程较为复杂，同时，本次重组有利于打造一流投资银行、促进行业高质量发展，根据上海证券交易所的相关规定，预计停牌时间不超过 25 个交易日。

作为此次交易的被吸收合并方，海通证券也同步发布了类似的公告。如果简单计算两家头部券商今年中报一些关键业务指标的话，可以发现在国泰君安和海通证券合并后，净资产、总资产规模等指标将超过中信证券成为行业第一。例如，据 Choice 数据，截至今年年中，国泰君安和海通证券的所有者权益合计达 3460 亿元，大幅超过中信证券的 2845 亿元。

此外，国泰君安和海通证券的总资产合计达 1.62 万亿元，也将同样超过中信证券的 1.5 万亿元。

强强合并想象空间打开

9 月 5 日，国泰君安筹划吸收合并海通证券消息传出后，一些投资者对未来二级市场上券商板块的表现颇为乐观。

此外，上述两大头部券商合并消息对券商行业的影响上，《每日经济新闻》记者了解到，一些券商的行业分析师也抱较为乐观的态度。

一家券商的非银分析师称，此次合并整体对行业是利好。另一家券商的非银分析师则认为，上述两家券商合并的消息，对其他同样有合并预期的券商，可能构成一定的催化作用，预计未来可能会出现其他头部券商的合并。

有券商非银团队分析指出，国泰君安、海通证券的合并，对行业排名将产生较大的影响，合并后新主体的经纪、投行、资管、重资本业务净收入，将达 106 亿元、72 亿元、60 亿元和 165 亿元，在行业内的排名均位于前列。两家券商的合并，对相关业务的长远发展都有好处，例如投行业务可以进一步做大做强，而自营业务非方向性发展受到净资本限制，若双方业务实现合并，净资本扩大有助于新主体更好地以自身业务体量获得衍生品业务发展空间。

另外，该券商非银团队进一步指出，此次重磅合并对其他券商而言，可谓想象空间打开。以往头部券商合并推进难度大，其中一个原因是行业没有上市头部券商强强合并的先例，缺乏可参考的模板，国泰君安、海通证券此次如能顺利实现合并，业内其他头部优质券商合并的想象空间有望打开。对于资本市场而言，头部券商强强联合，亦是国内资本市场进一步提质增效的路径。

每日经济新闻