周五，美国劳工部公布的数据显示，8 月非农数据低于预期，但失业率下降至 4.2%。

这表明劳动力市场继续有序放缓，同时也为美联储 9 月降息扫清了道路。

数据公布后，美股指期货、美债出现短暂剧烈波动。美股开盘后三大指数涨跌不一，道指现涨 0.08%，纳指涨 0.06%，标普 500 指数涨 0.05%。

美元指数短线跳水后又急拉，现涨 0.3% 报 101.387。现货黄金冲高回落，回吐日内所有涨幅，此前一度涨至 2530 附近的历史高点。

劳动力市场继续降温

数据显示，美国 8 月季调后非农就业人口 14.2 万人，低于预期 16 万人，前值由 11.4 万人修正为 8.9 万人。

值得关注的是，尽管 8 月份的数据接近预期，但此前两个月的数据出现了大幅下调。

美劳工统计局将 7 月份的总数据下调了 2.5 万，而 6 月份则降至 11.8 万，下调了 6.1 万。两个月合计下修了 8.6 万新增就业人口。

从行业角度看，8 月建筑业带动了 3.4 万个新增就业岗位，其他大幅增长的领域包括医疗保健（3.1 万人）和社会援助（1.3 万人）。制造业就业人数下降 2.4 万。

在工资方面，平均时薪环比增长 0.4%，同比增长 3.8%，均高于 0.3% 和 3.7% 的预估值。工作时数微升至 34.3 小时。劳动力参与率仍维持在 62.7% 的水平。

另外，美国 8 月失业率下降至 4.2%，与预期持平，但低于前值 4.30%，为今年 3 月以来首次出现下降。

在此之前，美国失业率连续四个月上升，7 月份失业率升更是升至三年高点附近的 4.3%，也一度加剧了人们对劳动力市场恶化、经济衰退的担忧。

美联储 9 月降息多少？

在非农数据公布后，美联储 9 月降息 50 个基点的概率显著上升。

纽约联储主席威廉姆斯回应表示，降息即将到来。

" 现在通过降低联邦基金利率的目标范围来降低政策立场的限制程度是合适的。"" 随着通胀率向美联储 2% 的目标迈进。并且经济处于平衡状态，随着时间的推移，货币政策的立场可以转向更加中性的环境。"

不过，" 美联储传声筒 "Nick Timiraos 表示，非农就业报告有可能提供关于美联储第一次降息幅度的明显信号，无论是 25 个基点还是 50 个基点，市场定价都将立即升至 90%。

但本次非农就业报告并没有很好地为解决这个问题，目前市场对于降息 25 还是 50 个基点的定价是 " 对半开 " 的。

总体非农数据还没有坏到足以使基准预期变为降息 50 个基点，但考虑到修订后的数据，它还不足以令人信服地彻底打消对更大幅度降息的猜测。

据 CME" 美联储观察 " 工具显示，美联储 9 月降息 25 个基点的概率为 55%，公布前为 57%；降息 50 个基点的概率为 45.0%，公布前为 43%。

美联储到 11 月累计降息 50 个基点的概率为 25%，累计降息 75 个基点的概率为 50.5%，累计降息 100 个基点的概率为 24.5%，公布前分别为 30.4%、49.5%、20.1%。

虽然最新的就业数据巩固了美联储降息的理由，但经济学家们对美联储是否会降息 50 个基点存在分歧。

Vital Knowledge 分析师 Adam Crisafulli 认为，8 月份的就业报告没有人们担心的那么糟糕，但仍然相当疲软。仅凭这份报告就足以证明美联储在 9 月 18 日加息 50 个基点是合理的（如果考虑到近期其他报告，如 JOLT、褐皮书等，这种理由就更加充分了），这并不是因为经济正在崩溃，而是因为经济正处于一个关键的拐点，如果没有政策支持，软着陆可能会演变成更糟糕的情况。

凯投宏观则指出，8 月份非农数据足以让美联储选择在本月适度降息 25 个基点，而不是采取更大幅度的举措，但劳动力市场显然正在经历明显的放缓。