债市要闻

【央行：存贷款利率进一步下行还面临一定的约束】

国务院新闻办公室 9 月 5 日举行 " 推动高质量发展 " 系列主题新闻发布会。中国人民银行副行长陆磊和国家外汇管理局副局长李红燕出席介绍情况，并答记者问。人民银行货币政策司司长邹澜表示，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约 7%，还有一定下降空间。中国人民银行将根据经济的恢复情况、目标的实现情况和宏观经济运行面临的具体问题，合理把握货币政策调控的力度和节奏。邹澜表示，央行买卖国债主要定位于基础货币投放和流动性管理，既可买入也可卖出，并通过与其他工具灵活搭配，提升短中长期流动性管理的科学性和精准性。邹澜表示，利率方面，央行持续推动社会综合融资成本稳中有降，同时也要看到，受银行存款向资管产品分流、银行净息差收窄等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临一定的约束。

【国泰君安与海通官宣合并！总资产与归母净资产加总行业第一】

9 月 5 日晚间，国泰君安证券、海通证券均发布停牌公告，拟筹划重大资产重组，股票明日起停牌。国泰君安称，公司与海通证券正在筹划由公司通过向海通证券全体 A 股换股股东发行 A 股股票、向海通证券全体 H 股换股股东发行 H 股股票的方式换股吸收合并海通证券并发行 A 股股票募集配套资金，股票停牌。财联社记者注意到，本次国泰君安证券、海通证券的合并，是新 " 国九条 " 实施以来头部券商合并重组的首单，也是中国资本市场史上规模最大的 A+H 双边市场吸收合并、上市券商 A+H 最大的整合案例，涉及多业务牌照与多家境内外上市挂牌子企业，属于重大无先例的创新事项。

【截至 7 月末境外投资者持有我国债券 4.5 万亿元 创历史新高】

国务院新闻办公室 9 月 5 日举行 " 推动高质量发展 " 系列主题新闻发布会，中国人民银行副行长陆磊表示，人民银行持续推动金融高水平开放，积极参与国际金融治理与合作。截至 7 月末，境外投资者持有我国债券 4.5 万亿元，创历史新高。人民币在全球贸易融资中的占比为 6%，排名第二位。人民银行继续加强与国际金融组织、主要经济体货币当局的沟通合作，积极参与国际金融治理，在扩大国际合作中提升开放能力。

【千亿市场迎税收红利，高分红 REITs 资产仍具配置吸引力】

高达千亿市值的 REITs 市场迎来税收红利！近期，由财政部与税务总局联合发布《关于企业改制重组及事业单位改制有关印花税政策的公告》（简称 "14 号文 "），首次明确企业改制重组环节中关于产权转移数据印花税的免税政策。业内人士表示，企业改制重组环节中的免税政策，对于促进 REITs 项目发行降费是一大利好。由于 REITs 项目在筹备发行阶段，常常涉及底层资产所属项目公司重组，以前这一环节的印花税均需要缴纳，课税按照交易金额的万分之五双方征收，如总市值 20 亿元的中关村产业园 REITs 项目，交易双方共缴纳税费高达 214.56 万元。国联固收分析师李依璠对财联社表示，下半年关注的 REITs 投资机会可以从三方面入手，首先保租房和生态环保 REITs 的抗周期属性较强，能够产生较为稳定的现金流，但鉴于此类项目估值普遍处于历史高位，因此建议关注阶段性回调后的投资机会；其次高速公路前期受季节性影响较大，但其中亦有车流量保持稳定的项目，可以重点关注经营相对稳健、估值处于合理位置的项目；最后是消费基础设施 REITs，得益于较强的机构运管能力，租金收入表现亮眼，建议后续持续关注。

【"24 续作特别国债 01" 突现卖盘引恐慌！市场人士：风险提示意味尤甚，谨慎追多】

9 月 5 日下午，债市突然有机构挂单 ofr"24 续作特别国债 01"，价格锁定 2.125%。蒙商银行金融市场部交易员 - 债溪笔谈主理人崔世俊表示，近日债市收益率连续数日下行，十年国债活跃券 240011 最低达 2.115%，而此前十年国债在 2.1% 附近时，央行曾多次喊话提示长债风险，今日现券再次下行至 2.1% 附近，卖盘突现 "24 续作特别国债 01"（此券只有央行有），风险提示意味尤甚。" 考虑到央行手上能够卖出的国债只有 24 续作特别国债 01 和 24 续作特别国债 02，这次央行卖出的 24 续作特别国债 01，很有可能就是现在市场的 ofr 盘。这个 ofr 不一定就是央行自己持有的，也有可能是央行卖给一级交易商，一级交易商在货币中介上报卖，并且成交 " 法询金融固收组表示。

【" 十大基金公司要求高管退还过去五年的超额薪酬 "，求证：递延薪酬统计口径误传】

9 月 4 日，有传言称 " 十大基金公司要求高管退还过去五年的超额薪酬 "。对此，财联社求证获悉，在高管薪酬安排上，各家基金公司按股东方要求不同，限薪金额各不相同，但并无十大基金公司退还过去五年超额薪酬的说法。有此前退薪的公募人士表示，此传言来源或为统计口径导致，在 2023 年发放此前递延薪酬时，超过公司的限薪界限需退还，以讹传讹为要求退还过去五年的超额薪酬。早在 2022 年，中基协印发《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》明确要求，高管、基金经理等关键岗位绩效薪酬的递延支付期限不少于 3 年。

【多家大行 APP" 存量房贷利率调整 " 功能上线？实为去年入口】

9 月 5 日，网络消息称工商银行、招商银行等多家大行 APP 测试 " 存量房贷利率调整 " 功能，财联社记者咨询工商银行、招商银行客服，得到回应称存量房贷利率调整的申请端口为去年统一调整存量房贷利率所设，并非最新上线。本周一，对于上周五市场传闻放开转按揭业务，招行行长王良表示，尚未接收宏观管理部门、人民银行或者金融总局的意见，也没有征求过商业银行等各方面的意见。某大行业务人士对财联社表示，转按揭目前仅限深圳地区可以操作，且只限于商业贷款转公积金贷款。转按揭涉及到结清原有房贷合同，再换其他银行重新申请房贷，如果没有统一政策，只能视为抵押贷款操作。

【万凯转债成年内首只上市即破发的转债】

9 月 5 日，万凯转债上市交易，开盘即破发报 95 元，随后盘中最高上冲至 96.9 元，再度走低，截至收盘，万凯转债的价格为 93.696 元，成为 2024 年首只上市首日即破发的可转债。而上一次出现转债上市便破发的是 2022 年 12 月份上市的齐鲁转债。

【王健林失去万达主导权？大连新达盟增资至 405 亿元，太盟集团成员任董事长】

王健林迎来 " 救命钱 " 的同时，他一手创建的万达集团主导权似乎也正在发生变化。9 月 5 日，据国家企业信用信息公示系统显示，大连新达盟商业管理有限公司在 9 月 2 日发生了一系列工商信息变更。此次变动具体来看，大连新达盟的注册资本从原先的 162.1 亿元增至 405.2 亿元，投资总额达到 513 亿元；新增 10 位投资人。同时，公司市场主体类型也转变为 " 有限责任公司 ( 外商投资、非独资 ) "。大连新达盟的法定代表人和董事长由肖广瑞变更为黄德炜，黄德炜为太盟集团合伙人及私市股权联席主管，肖广瑞仍担任经理，董事成员由 2 人增至 11 人。

【美联储公开征求意见 寻求改革贴现窗操作】

美联储周四表示，正在寻求修改通常是银行和信用合作社在遭遇压力时期才会使用的信贷安排的操作方法。美联储正在寻求公众对贴现窗的意见。贴现窗是美联储为存款类机构提供流动性支持的最古老工具。根据美联储在周四的一份声明，公开征求意见涉及法律文件的收集，抵押品的质押和提取程序，申请、接收和偿还贷款的程序，日内信贷的提供，以及与该机制有关的沟通方式。

【无视美联储降息预期，美国货币市场基金资产规模再创新高】

9 月 6 日，投资者连续第五周向美国货币市场基金注入现金，成为美联储潜在降息前夕需求强劲的最新迹象。Investment Company Institute 的数据显示，截至 9 月 4 日当周，约有 370 亿美元流入美国货币市场基金，使最近的资金流入量达到约 1,650 亿美元。总资产从前一周的 6.26 万亿美元升至创纪录的 6.3 万亿美元。尽管需求强劲，但有关一旦美国政策制定者开始降低利率，货币市场基金是否仍将受欢迎的辩论正在升温。外界普遍预计美联储将于本月晚些时候降息。利率高企带来的诱人回报推动美国货币市场基金规模激增。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9 月 5 日以固定利率、数量招标方式开展了 633 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.70%。Wind 数据显示，当日 1509 亿元逆回购到期。

信用债事件

■奥园集团新增被强制执行金额 8 亿元；

■重庆巴南公路建设公司不再承担政府融资职能，为发债主体；

■鉴于近期市场波动较大，"24 开封交建 MTN001" 取消发行；

■惠誉下调西部水泥的评级至 "B-"；

■上海世茂建设 8 月新增金额 1000 万元以上未决诉讼案件数量共计 17 件；

■毕节市安方建设投资集团被纳入失信被执行人名单；

■穆迪：确认中升控股 "Baa2" 发行人评级，展望调整至 " 负面 "；

■广州天建：因未履行法律文书义务被列入失信被执行人；

■ " 鸿达退债 " 持有人委托向鸿达兴业采取法律行动的进展，已收到 103 名债券持有人足额支付的法律费用；

■申万宏源回应投行副总王昭凭被带走：被监察机关依法留置 已辞职。

市场动态：

【货币市场 | 货币市场利率多数上行，DR001 上行 4.62BP 报 1.5899%】

周四，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率 1 天期上行 4.62BP 报 1.5899%，7 天期上行 0.13BP 报 1.7108%，14 天期上行 1.34BP 报 1.8551%，1 月期上行 2.54BP 报 1.8552%。

银银间回购定盘利率全线上涨。FDR001 涨 5.0 个基点报 1.6%；FDR007 涨 10.0 个基点报 1.85%；FDR014 涨 1.0 个基点报 1.85%。

银行间回购定盘利率表现分化。FR001 涨 5.0 个基点报 1.75%；FR007 跌 1.0 个基点报 1.89%；FR014 持平报 1.9%。

【利率债 | 央行表示降准仍有空间，10 年国债活跃券交易量破 650 笔】

周四，国债期货尾盘走低，收盘多数微涨，30 年期主力合约涨 0.1%，盘中一度涨超 0.6%；10 年期主力合约收涨 0.04%；5 年期主力合约涨 0.03%；2 年期主力合约持平。

银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午 16:30，10 年期国债活跃券 240011 收益率上行 1.1bp 报 2.126%，30 年期国债活跃券 2400001 收益率上行 0.45bp 报 2.3075%，10 年期国开活跃券 240210 收益率上行 1.25bp 报 2.21%。

交易员表示，10 年国债活跃券在突破 2.12% 后避高情绪渐起。临近期货尾盘，央行前期续作的 "24 续作特别国债 01" 出现大量低估值卖出，导致中长债迅速上行，10 年国债活跃券利率快速上行近 2bp 回到 2.13% 附近，交易活跃度也上升至近 700 笔。

【信用债 | 信用利差多数收窄，全天成交近 1400 亿】

周四，各期限信用债收益率多数下行，信用利差多数收窄，全天成交近 1400 亿元，"20 渤海国资债 01" 涨超 16%，"22 大横琴债 02" 涨近 8%。

AAA 级中短期票据中，1 年期收益率下行 1.15 个基点报 2.0021%；3 年期收益率上行 0.4 个基点报 2.0856%；5 年期收益率下行 1.99 个基点报 2.1902%。

AA+ 级中短期票据中，1 年期收益率下行 1.15 个基点报 2.0922%；3 年期收益率下行 0.6 个基点报 2.1856%；5 年期收益率下行 1.99 个基点报 2.2902%。

涨幅超 2% 的信用债共 10 只，其中 "20 渤海国资债 01"、"22 大横琴债 02"、"22 闽投 MTN003" 涨幅位居前三，分别涨 16.27%、7.92%、6.46%，分别成交 1012.14 万元、4458.43 万元、7671.7 万元。

跌幅超 2% 的信用债共 4 只，"20 万科 08"、"22 凉山发展 PPN001"、"21 龙湖 04" 跌幅位居前三，分别跌 2.81%、2.55%、2.44%，三只债分别成交 541.25 万元、24723.6 万元、106.79 万元。

高收益债：共 1 只收益率高于 15% 的信用债有成交，"21 金地 MTN006" 收益率为 16.74%，成交 1467.5 万元。

共 14 只收益率处于 8%-15% 区间的信用债有成交，其中 "22 金地 MTN001"、"21 金地 04"、"22 万科 01" 收益率位列前三，分别为 14.97%、12.79%、12.73%，三只债分别成交 569.4 万元、194.46 万元、267.26 万元。

【欧债市场 | 欧债收益率集体收跌，英国 10 年期国债收益率跌 2.2 个基点报 3.911%】

周四，欧债收益率集体收跌，英国 10 年期国债收益率跌 2.2 个基点报 3.911%，法国 10 年期国债收益率跌 2.6 个基点报 2.905%，德国 10 年期国债收益率跌 1.7 个基点报 2.204%，意大利 10 年期国债收益率跌 1.4 个基点报 3.637%，西班牙 10 年期国债收益率跌 1.9 个基点报 3.016%。

【美债市场 | 美债收益率全线收跌，2 年期美债收益率跌 1 个基点报 3.754%】

周四，美债收益率全线收跌，2 年期美债收益率跌 1 个基点报 3.754%，3 年期美债收益率跌 1.7 个基点报 3.614%，5 年期美债收益率跌 1.3 个基点报 3.543%，10 年期美债收益率跌 2.5 个基点报 3.734%，30 年期美债收益率跌 3.8 个基点报 4.022%。