财联社 9 月 5 日讯（记者 夏淑媛） 新一期财联社 "C50 风向指数 " 结果显示，8 月新增信贷或同比少增，政府债券发行提速将对社融形成主要支撑。其中，市场机构对 8 月新增人民币贷款的预测中值为 0.91 万亿元，同比少增 0.45 万亿元；另对 8 月新增社融的预测中值为 2.81 万亿元，其中 7 成机构预测值超过 2.5 万亿元。

物价方面，市场料 CPI 继续上涨、PPI 跌幅扩大，机构预计 8 月 CPI 或同比小幅上行至 0.8%，PPI 同比增速降幅或走扩至 -1.4%。从资金面来看，市场机构预测 9 月资金面小幅偏紧，货币政策方面，MLF 到期与缴准累积回笼的流动性上升，9-11 月或是降准窗口，美联储降息亦为国内降息打开空间。

"C50 风向指数调查 " 是由财联社发起，由市场中的各类研究机构参与完成，结果能够较为全面地反映市场机构对于宏观经济走势、货币政策感受以及金融数据的预期。共有近 20 家机构参与本期调查。

8 月新增信贷或同比少增，市场机构预测中值为 0.91 万亿元

7 月新增人民币贷款 0.26 万亿元，较 2023 年同期 0.35 万亿元少增 0.09 万亿元。

从本期来看，信贷增速或继续放缓，市场机构对 8 月新增人民币贷款的预测中值为 0.91 万亿元，较去年同期 1.36 万亿元水平，或同比少增 0.45 万亿元。

其中，市场机构预测最低值为 0.4 万亿元，最高值为 1.2 万亿元，5 成机构预测规模不超万亿。

财通证券宏观首席分析师陈兴表示，8 月下旬以来，票据利率有所走低，或反映信贷投放依然偏弱，其预计 8 月新增人民币贷款规模仍不及去年同期水平，继续对社融构成一定的拖累。

对于 8 月信贷同比增速放缓，居民与企业融资需求较弱，兴业银行首席经济学家鲁政委分析，从居民信贷来看，8 月房地产交易有所回落，其估算的一、二手房成交面积加权同比录得 -9.2%，较上月回落 14 个百分点，购房需求回落拖累居民信贷投放。

从企业贷款来看，建筑业开工仍然较为低迷，8 月水泥发运率均值在 35.7%，较 7 月回落 1.5 个百分点，建筑业融资需求持续低迷。

政府债券发行提速形成支撑，7 成机构预测 8 月新增社融规模超 2.5 万亿元

7 月社融增量为 0.77 万亿元，而 2023 年 7 月的新增社融规模为 0.54 万亿元。

值得注意的是，由于 2024 年以来公司债数据的统计口径按最新行业分类结果进行调整，因此 2024 年与 2023 年的社融数据并不完全具有可比性。

本期调查显示，8 月社融预计仍保持增长，市场机构预测中值为 2.81 万亿元，其中 7 成机构的预测值超过 2.5 万亿元。

在陈兴看来，8 月政府债发行提速，尤其是国债月度净融资规模创新高，政府债净融资规模整体较去年同期多 6000 亿元以上，对 8 月社融同比多增构成支撑。

8 月 CPI 同比增速或小幅上行至 0.8%，PPI 同比增速降幅或走扩至 -1.4%

7 月 CPI 同比上涨 0.5%，涨幅较 6 月扩大 0.3 个百分点，其中扣除食品和能源价格的核心 CPI 同比增速下降 0.2 个百分点至 0.4%。

从 8 月来看，市场对 CPI 的预测中值为 0.8%，参与机构预测区间为 0.6% 至 0.9%。其中，超 8 成机构预测区间落在 0.7% 至 0.8%。

对于 8 月 CPI 增速或小幅上涨，北京大学国民经济研究中心主任苏剑分析，受强降雨天气影响，猪肉、果蔬等食品价格普涨，叠加暑期出游增加带动相关服务价格上涨。

具体来看，一方面，食品供给受强降雨影响相对收缩，食品价格上涨。据商务部监测的农副产品价格显示，截至 8 月 23 日，猪肉价格环比增长 7.7%，蔬菜价格环比增长 19.9%，水果价格环比增长 5.5%；另一方面，8 月仍处于暑假期间，随着暑期出游增加，部分相关消费价格阶段性上涨。

PPI 方面，受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，7 月 PPI 环比下降 0.2%、同比下降 0.8%，两者降幅均与 6 月持平。

调查显示，参与机构对 8 月 PPI 同比预测中值为 -1.4%，预测最高值 -0.5%、最低值 -1.9%，年内或难以转正。

对于 8 月 PPI 同比读数再度承压，民生银行首经团队认为，国际来看，8 月全球大宗商品价格先降后升。先是月初非农爆冷，美国经济衰退忧虑上升，市场风险偏好大幅下降，国际大宗商品价格延续 7 月以来的跌幅，于 8 月 5 日降至月内低点。但后续美国首次申请失业救济、零售等数据好于预期，经济衰退担忧减弱，加上美联储在杰克逊霍尔年会上正式转向鸽派，带动国际大宗商品价格整体反弹。

从国内来看，工业品价格走低。受基建投资与建筑施工等明显放缓的影响，南华工业品指数环比下降。能源产品中，天然气价格持续上升，石油价格转跌，煤炭价格延续下行；黑色金属价格下行，有色金属涨跌互现；中游化工品中，水泥价格下行，玻璃价格下跌。综合来看，其预计 8 月 PPI 环比下降 0.5%，同比下降 1.5%。