华鑫证券张涵 , 罗笛箫近期对海兴电力进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：海内外配用电稳健增长，推进全球产能部署》，本报告对海兴电力给出买入评级，当前股价为 47.03 元。

海兴电力 ( 603556 )

事件

海兴电力发布 2024 年半年度报告：2024H1 公司实现营业收入 22.55 亿元，同比增长 20.04%；实现归母净利润 5.33 亿元，同比增长 22.00%；发布经营合同预中标的提示性公告：在国网 2024 年第六十四批采购（营销项目第二次计量设备招标采购）中，预计中标总金额约为 12,008.96 万元。

投资要点

业绩持续上行，盈利能力显著提升

公司产品主要分为三大类，包括智能用电产品及系统、智能配电产品及系统、新能源产品及系统集成。2024H1 公司实现营业收入 22.55 亿元，同比增长 20.04%；实现归母净利润 5.33 亿元，同比增长 22.00%；毛利率为 44.20%，同比提升 5.75pct；净利率为 23.64%，同比提升 0.39pct。2024Q2 公司实现营业收入 13.53 亿元，同比增长 24.70%，环比增长 50.07%；实现归母净利润 3.19 亿元，同比增长 22.32%，环比增长 49.36%；毛利率为 44.16%，净利率为 23.60%。

海外：业务稳健拓展，推进全球产能部署

2024H1 公司实现海外收入 14.29 亿元，同比增长 18%，占总营收 63%，分市场看，非洲 / 亚洲 / 拉美 / 欧洲市场分别收入 4.58/4.31/3.99/1.41 亿元，分别同比变动 +23%/+75%/+5%/-35%，其中亚洲市场表现出强劲增长，非洲市场作为公司传统深耕市场仍有 20% 以上增长。与此同时，公司稳步推进海外本地化经营实体建设，目前欧洲工厂已成功试产，墨西哥工厂建设有序推进，非洲合资工厂建设规划也已启动。

国内：电网中标同比增长，开拓网外业务

2024H1 公司实现国内收入 8.26 亿元，同比增长 24%，占总营收 37%。2024H1 公司在国网、南网用电计量产品统招中分别中标 3.02、2.52 亿元，分别同比增长 21.56%、224.91%（上半年对应国网 2024 年第一次电能表招标）。公司 9 月公告，在国网 2024 年第二次电能表招标中预中标 1.20 亿元。考虑到今年国网还将增设一批电能表招标批次，预计全年公司国内业务将有较快增长。此外，公司开拓网外业务，中标多地分布式 / 集中式光伏及光储充场景的成套配电设备采购项目。

盈利预测

预测公司 2024-2026 年收入分别为 53.26、64.83、77.02 亿元，EPS 分别为 2.48、2.98、3.54 元，当前股价对应 PE 分别为 19.0、15.8、13.3 倍，看好公司配用电业务在海外持续发力，尤其在亚非拉新兴市场先发优势显著，首次覆盖，给予 " 买入 " 投资评级。

风险提示

海外配用电设备需求不及预期风险、国内电网投资体量不及预期风险、行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险、海外经营风险及汇兑损益风险、大盘系统性风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券杨敬梅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 71.98%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 12.41 亿，根据现价换算的预测 PE 为 18.52。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 21 家机构给出评级，买入评级 15 家，增持评级 6 家；过去 90 天内机构目标均价为 53.15。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。