海通国际证券集团有限公司 Wangjie OU,Nicole Zhou,Ting Sun 近期对兴业证券进行研究并发布了研究报告《公司半年报点评：二季度自营表现出色，单季净利润环比增长》，本报告对兴业证券给出增持评级，认为其目标价位为 6.68 元，当前股价为 5.09 元，预期上涨幅度为 31.24%。

兴业证券 ( 601377 )

投资要点：公司二季度自营表现出色，财富管理业务方面持续赋能投顾业务，母公司资管规模持续提升。合理目标价 6.68 元 / 股，维持 " 优于大市 "。

【事件】兴业证券发布 2024 年上半年业绩：实现营业收入 53.9 亿元，同比 -22.3%；归母净利润 9.4 亿元，同比 -47.6%；对应 EPS0.10 元，ROE1.7%，同比 -1.7pct。第二季度季度实现营业收入 30.1 亿元，同比 +8.9%，环比 +26.8%；归母净利润 6.1 亿元，同比 -36.6%，环比 +86.9%。

2024 年上半年经纪业务收入承压，赋能投顾业务。2024 年半年度全市场日均股基交易额 9616 亿元，同比 -6.4%，两融余额 14809 亿元，较年初 -10.3%。在此背景下，2024 年上半年公司经纪业务收入 9.3 亿元，同比 -24.9%，占营业收入比重 22.2%。公司代销金融产品收入 1.29 亿元，同比 -29.1%，占经纪业务收入 13.9%。公司两融余额 253 亿元，较年初 -10%，市场份额 1.7%，较年初基本持平。公司以买方配置为导向，进一步丰富产品体系，不断深化公司投顾队伍赋能，围绕 "1+2+4" 投顾赋能体系持续开展培训赋能工作，培养塑造投顾队伍买方投顾专业能力。

股债承销规模均下滑，投行收入承压。2024 年上半年公司投行业务收入 2.6 亿元，同比 -55.1%。股权业务承销规模同比 -76.1%，债券业务承销规模同比 -0.7%。股权主承销规模 14.8 亿元，排名第 19；其中 IPO2 家，募资规模 5 亿元；再融资 2 家，承销规模 9 亿元。债券主承销规模 826 亿元，排名第 18；其中公司债、金融债、ABS 承销规模分别为 312 亿元、218 亿元、169 亿元。IPO 储备项目 5 家，排名第 21，其中两市主板 1 家，北交所 1 家，创业板 2 家，科创板 1 家。

资管规模持续提升，兴全基金净利润下滑。2024 年上半年资管业务收入 0.8 亿元，同比 +10.1%。资产管理规模 862 亿元，同比 +2.2%。兴证全球基金上半年实现营业收入 15.02 亿元，同比 -28.2%，净利润 6.10 亿元，同比 -23.4%。资产管理总规模 6505 亿元，其中公募基金规模 6024 亿元，较上年末增长 7%。

二季度自营大幅增长。2024 年上半年投资收益（含公允价值）11.7 亿元，同比 -5.4%；第二季度投资收益（含公允价值）8.4 亿元，同比 +299.1%。公司发挥投研交易优势、精准挖掘高性价比资产，依据市场情况择机稳步扩大低风险资产投资规模，获得了稳定的投资收益，业绩位列可比基金前茅。

投资建议：我们预计公司 2024-26E 年 EPS 分别为 0.19/0.22/0.25 元，BVPS 分别为 6.68/6.81/6.96 元。我们给予其 2023 年 1.0x P/B，对应目标价 6.68 元，维持 " 优于大市 " 评级。

风险提示：交易量持续走低，权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，方正证券许旖珊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 68.49%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 20.24 亿，根据现价换算的预测 PE 为 22.13。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 6.99。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。