文 / 瑞财经 许淑敏

" 相信我们能聚合力量、提升效能 "。

这半年多以来，美团董事长王兴专注于组织架构调整，从核心本地商业到新业务，一一进行了梳理。

他开始排兵布阵，既迎回了美团 " 二号人物 " 王慧文，又调任王莆中为核心本地商业 CEO，张川、郭万怀则带领新业务。王兴以此全新管理阵容，带领美团突破竞争重围。

正如王兴在内部邮件所言：期待各业务秉承美团 " 帮大家吃得更好，生活更好 " 的使命，在新的组织架构下进一步发挥团队潜能。

得益于策略调整，美团上半年业绩继续创新高，营收、净利双涨，股价有所回升，市场反应积极。

但对比 2021 年美团 2.6 万港元市值的高点，当前美团 7200 亿港元左右的市值，已经是腰斩的状态，尚有回升空间。

市场对美团的担忧仍存。一方面来自于外卖、到店业务市场竞争加剧，阿里、抖音等持续发力本地生活板块，更有拼多多、快手、小红书等平台加速本地生活服务布局。

另一方面，美团自身营收、净利增长放缓，核心本地商业新业务增幅不及以往，新业务还在持续亏损。

战略调整、适应市场的背后，是美团谋求改变现状的身影。

01、营收利润双增

美团交上了一份向好的成绩单，高于市场预期。

财报显示，今年二季度，美团营收 823 亿元，同比增长 21%，高于市场预期的 804.2 亿元，调整后净利润 136 亿元，同比增长 77.6%。

净利增幅超过营收增幅，显示了一定的盈利能力。

今年二季度，美团经营利润率为 13.7%，对比上年同期的经营利润率仅为 6.9%，期内利润率为 13.8%，而上年同期为 6.9%，经调整 EBITDA 为 149.97 亿元，较上年同期的 76.82 亿元增长 95.2%，经调整净利率为 16.5%，上年同期为 11.3%。

多个盈利指标改善，资本市场也给予积极反应。财报发布次日，美团股价大涨 12.5%，报 115.7 港元 / 股，总市值 7198 亿港元。

自 2018 年上市以来，美团的盈利话题讨论不断，这两年终于扭亏为盈，保持高速增长。

相较于去年，美团营收、归母净利润增幅已经开始放缓。2024 年上半年，美团营收为 1555.27 亿元，同比增长 22.9%，归母净利润为 167.2 亿元，同比增长 107.8%。而 2023 年上半年，美团营收、归母净利增幅分别为 30.2%、218%。

美团正不断优化营销策略，改善经营杠杆。

从成本及开支来看，今年二季度，美团销售成本、销售及营销开支、研发费用占收入百分比均较上年度有所下降，分别占比 58.8%、18%、6.5%。

只是美团的一般及行政开支增幅仍较高，由 2023 年第二季度的 21 亿元增长 26% 至 2024 年同期的 27 亿元，占比也从 3.1% 上升至 3.3%。其解释，主要是雇员薪酬开支增加所致。

根据财报，2024 年上半年，美团雇员薪酬开支达到 223.61 亿元，同比增长 7.8%。

美团挣得 " 盆满钵满 "，员工薪酬亦不断上涨。

业内常说，美团是典型的 " 三头赚 "，商家、骑手、消费者全都为其贡献利润。相关数据显示，当前美团活跃商家数量高达 900 多万户，美团骑手的数量超过了 800 万人，几乎覆盖了国内主要的商家群体。

庞大的体系之下，关于美团的投诉也日渐增多，诸如商家投诉佣金过高、骑手投诉克扣补贴，已是常态。

在黑猫投诉平台上，关于美团的搜索词高达 91.36 万条，涉及无故退款、虚假送达、乱扣骑手费等多个问题。

02、核心业务调整

今年上半年，美团进行了上市以来规模最大的组织架构调整。从今年 2 月份整合到店、到家两个独立事业群和两个平台，再到 4 月份将美团平台、到店事业群、到家事业群和基础研发平台将合并成为 " 核心本地商业 "，动作不断。

同时，老将王莆中出任核心本地商业 CEO。

一系列的调整背后，实际蕴藏着美团本地生活服务的压力。

市场环境瞬息万变，美团维持本地生活服务业务的老大哥的地位并不容易。抖音进军本地生活赛道，来势汹汹，更有腾讯、拼多多、快手、小红书等平台加速本地生活服务的布局，实力都不容小觑。

美团自身核心本地商业收入虽保持着增长，但增幅已经放缓。今年二季度，美团核心本地商业收入 607 亿元，同比增长 18.5%。对比 2023 年二季度，美团核心本地商业营收增幅为 39.2%。

王兴此前表示，近期开展组织重组的根本目标是继续整合本地商业领域，并且进一步提高运营效率，也希望用平台的供给更好满足消费者需求。

组织调整的效果也开始显现。分业务来看，今年上半年，美团核心本地商业总收入 1153.07 亿元，同比增长 22.6%，占总营收 74%。其中，配送服务收入、佣金收入占据绝大部分，分别达到 440 亿元、421 亿元，同比增长 18.3%、23.2%。

相较之下，美团在线营销服务收入、其他服务及销售（包括利息收入）增长更快。尤其是其他服务及销售（包括利息收入），今年上半年同比增长 41.6% 至 65.08 亿元。

‌美团核心本地商业的经营利润率由 2023 年二季度的 8.7% 增长至 2024 年二季度的 16.9%。只是相较于 2024 年一季度的 17.8%，环比有所下滑。

可以看到，美团外卖、闪购、酒旅等业务保持增长势头，贡献了不少业绩。今年二季度，美团外卖业务中，" 拼好饭 " 最高突破 800 万单，而到店酒旅业务、休闲娱乐品类的订单量均超过 60%。

2024 年第二季度，美团即时配送交易订单数量为 61.67 亿笔，同比增长 14.20%。而单笔配送收入稳定在 3.70 元以上，主要在于美团减少对配送服务费的减免与补贴等方面。

不容忽视的是，上半年，美团配送相关成本依然高达 480.34 亿元，同比增长 19%，超过配送服务收入 40 亿元。

03、新业务亏损

美团整顿业务，除了聚拢本地生活各线业务以外，另一支线便是梳理各项新业务。

今年 2 月，美团宣布大众点评、SaaS（餐饮管理系统）、骑行、充电宝等由高级副总裁张川负责，但并未涉及业务具体整合的情况。

直到 8 月底，王兴发布内部邮件，才公布了组织架构最新进展。根据披露，美团的 SaaS（软件即服务）、骑行、充电宝等业务合并成为 " 软硬件服务 "，快驴、小象、优选等业务合并成为 " 食杂零售 "，境外业务则更名为 Keeta。

在本地商业承压的前提之下，美团新业务的发展显得尤为重要。

今年上半年，美团新业务有减亏的迹象，亏损额为 40.7 亿元，对比 2023 年上半年新业务亏损 102.2 亿元。

一个事实是，过去几年，美团新业务保持着高亏损额。2019 年 -2023 年，新业务的经营亏损额分别为 67 亿、109 亿、384 亿、283 亿和 202 亿，呈现上升趋势。短短五年时间，美团在新业务板块 " 烧掉 "1045 亿元。

从财报窥见，今年上半年，美团新业务收入 402.19 亿元，同比增长 23.8%，占总营收比例为 26%。其中，其他服务及销售（包括利息收入）为主要收入来源，达到 386.98 亿元。而在线营销服务基数较小，同比增长高达 81% 至 1.8 亿元。

具体看，今年二季度，美团新业务收入 216 亿元，同比增长 28.7%，主要由于商品零售业务的收入增长，经营亏损同比收窄 74.7% 至 13 亿元，经营亏损率 6.1%。

但在新业务的亏损中，未分配的经营亏损由 2023 年同期的 12 亿元增加至今年二季度的 27 亿元。其解释称，主要是开发语音模型和建立视频直播的投入增加。

至于出海业务，财报并未涉及太多内容。但王兴在财报会上有所提及，从财务角度来看，出海业务的预算已纳入新业务板块，今年对板块经营亏损的影响有限。

美团自 2023 年 5 月在香港成立 Keeta，当前已经凭借订单量市占率，成为全港第一大外卖平台。今年 4 月，KeeTa 传出消息称，即将登陆沙特首都利雅得。

王兴表示，" 境外业务目前仍处于早期阶段。我们将继续评估不同地区的机会。在没有具体进展可以分享之前，我们不会深入探讨任何市场的细节。我们认为境外业务是美团正确的长期战略，因此我们将保持耐心并继续探索，同时保持财务纪律。"