开源证券股份有限公司齐东 , 杜致远近期对南京高科进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：营收规模同比收缩，融资成本优势保持》，本报告对南京高科给出买入评级，当前股价为 5.71 元。

南京高科 ( 600064 )

营收规模同比收缩，融资成本优势保持，维持 " 买入 " 评级

南京高科发布 2024 年半年报，2024 年上半年，公司实现营业收入、归母净利润 10.44 亿元、10.23 亿元，同比分别 -62.35%，-11.69%；毛利率 16.92%，净利率 98.64%，同比分别 +5.75pct、+56.55pct，净利率大幅提升系投资净收益与营业收入之比大幅增长。我们维持盈利预测，预计 2024-2026 年公司归母净利润分别为 19.1、22.1、24.6 亿元，EPS 分别为 1.1、1.3、1.4 元，当前股价对应 PE 估值分别为 5.2、4.5、4.1 倍。公司作为南京区域深耕企业，融资渠道畅通，多元业务协同发展，业绩有望持续改善，故维持 " 买入 " 评级。

地产业务收入收缩，市政业务同比高增

2024 年上半年，系公司房地产开发销售业务经济适用房项目结转收入减少，地产业务营收 4.46 亿元，同比减少 80.73%，毛利率 14.28%，同比 +5.12pct；市政基础设施承建营收 4.30 亿元，同比增长 46.07%，毛利率 10.91%，同比 -0.54pct；园区管理及服务营收 1.68 亿元，同比增长 1.99%，毛利率 39.23%，同比 +0.39pct。公司实现投资收益 10.57 亿元，同比减少 7.32%；公允价值变动收益 -1.12 亿元。截至 2024 年 6 月 30 日，公司持有证券账面价值 24.94 亿元。

经营性现金流有待改善，期间费率有所增长

财务表现方面，公司 2024 年实现经营性现金流量净额 -5.92 亿元，现金流情况有待改善。截至 2024 年 6 月 30 日，公司资产负债率 49.16%，流动比率 1.18，速动比率 0.42，公司在手货币资金 14.16 亿元，交易性金融资产 19.61 亿元，应收账款 4.83 亿元。期间费率 2.98%，同比增长 2 个百分点。

融资渠道持续畅通，融资成本优势保持

公司融资渠道畅通，2024 年上半年，公司发行两期超短期债券，累计发行规模为 12.50 亿元，票面利率分别为 2.73%、2.35%，融资成本维持较低水平。同时 2024 年 5 月 23 日股东大会审议同意按市场化定价原则在 20 亿元额度范围内向南京银行股份有限公司进行借款。截至 2024 年 6 月 30 日，公司在南京银行的贷款余额为 5 亿元；2024 年上半年公司向南京银行支付及计提的贷款利息总额为 717.78 万元。

风险提示：南京市场销售恢复不及预期，公司股权投资业务发展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券涂力磊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 55.31%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 17.57 亿，根据现价换算的预测 PE 为 5.62。

最新盈利预测明细如下：

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。