华为汽车产业链企业又有新动作。

9 月 2 日晚间，华为鸿蒙智行合作伙伴北汽蓝谷 ( 600733.SH ) 发布的公告称，子公司北汽新能源将获得不超过 120 亿元的增资。 其中，北汽新能源拟通过公开挂牌引入战略投资者方式增资扩股，增资金额不超过 100 亿元；同时，北汽蓝谷股东北京汽车拟向北汽新能源增资 20 亿元。

引入巨额资金的背后，或许折射出的的是公司在资金上的焦虑。钛媒体 APP 注意到，北汽蓝谷已连续四年半处于亏损状态，在此期间累计亏损超过 250 亿元，致使公司入不敷出，负债率持续攀升。此外，在上半年中国新能源汽车销量增速大幅上扬之际，公司的汽车销量却呈现同比下滑态势。

目前，公司期望凭借享界 S9 开拓市场空间，然而享界究竟能否复刻问界的 " 销量神话 "，进而拯救北汽蓝谷的业绩，尚需市场的进一步验证。

拟增资扩股，最高注资 120 亿

北汽蓝谷在公告中表示，为满足业务发展的需要、提升公司竞争力，以及优化资本结构，其子公司北汽新能源拟通过公开挂牌引入战略投资者的方式增资扩股，增资价格不低于经备案的评估结果，增资金额不超过 100 亿元。

与此同时，北汽蓝谷的股东北京汽车也宣布拟向子公司北汽新能源增资 20 亿元。这意味着在前述两个方案顺利落地后，北汽新能源将获得不超 120 亿元注资。

就股权结构来看，北汽蓝谷直接持有北汽新能源 99.99% 的股权，通过北京蓝谷极狐汽车科技有限公司持有北汽新能源 0.01% 的股权，合计持有北汽新能源 100% 的股权。公司称，本次增资实施后，将仍为北汽新能源的控股股东。

公开资料显示，北汽新能源成立于 2009 年 10 月，是我国首个获得新能源汽车生产资质的企业。公司注册资本为 107.98 亿元。 目前，北汽新能源旗下有极狐、享界等新能源汽车品牌，在售车型主要涵盖阿尔法 T5、阿尔法 T、阿尔法 S、阿尔法 S5、极狐考拉、享界 S9 等。

其中，享界由北汽新能源与华为联合打造，因此备受市场瞩目。据悉，在北京密云，北汽新能源专为享界 S9 打造了北汽新能源享界超级工厂，投入资金高达 16 亿元，目前产能为 12 万辆。

不过，北汽想要复刻问界的 " 销量神话 " 也并非易事。有数据显示，今年享界 S9 上市 72 小时下定量突破 4800 台，而问界 M9 上市一小时订单量突破 1 万辆。

就业绩来看，2021 年至 2023 年，北京新能源净利润持续亏损，分别亏损 37.4 亿元、25.4 亿元、21.8 亿元。今年上半年，公司仍未走出亏损泥潭，亏损 12.00 亿元。

债台高筑，烧钱模式或难以为继

钛媒体 APP 注意到，在此次增资背后，北汽蓝谷的负债率急剧上升。

截至今年上半年末，北汽蓝谷的资产负债率已达 85.02%，较去年同期的 68.37% 再度大幅上升。具体来看，公司账面货币资金为 23.04 亿元，而其短期借款达 56.89 亿元，长期借款为 16.93 亿元，面临一定偿债压力。

而这与公司近些年来持续亏损也密切相关。

事实上，北汽蓝谷已经连亏四年，2020 年 -2023 年分别亏损 64.82 亿元、52.44 亿元、54.65 亿元、54 亿元，合计 225.91 亿元。再加上 2024 年上半年的亏损，公司在四年半时间里，累计亏掉 251.62 亿元。

数据来源：Wind

根据中国汽车工业协会数据，2024 年上半年，中国新能源汽车市场再次展现出了强劲的增长势头，仅上半年中国新能源汽车的产销量就分别达到了 492.9 万辆和 494.4 万辆，同比分别实现 30.1% 和 32.0% 的增长，市场占有率提升至 35.2%。

然而北汽蓝谷上半年的表现却差强人意，汽车销量仅为 2.8 万辆，较上年同期的 3.5 万辆有较大程度的下滑，并且远落后于中国新能源车销量 32% 的增速。

据半年报，北汽蓝谷今年上半年实现营业收入 37.41 亿元，同比下降 35.16%；归属于上市公司股东净利润为 -25.71 亿元，较上年同期亏损扩大 29.88%。由于销量和销售额下滑，公司现金流也出现恶化，同期经营性现金流为 -20.57 亿元。

值得注意的是，公司的毛利率也在持续下滑。今年上半年，北汽蓝谷的毛利率为 -7.05%，较去年同期的 -5.01% 进一步下滑 2 个百分点。同期，公司的净利率为 -67.64%，而上年同期这个数字为 -34.08%。这也意味着，在负债率不断升高情况下，公司的烧钱模式或难以为继。

对于上半年的亏损，公司解释称，新能源汽车市场竞争愈发激烈，价格战日趋白热化，挤压利润空间；公司为持续推进产品向高端化发展，在技术研发、品牌渠道建设、品牌形象锐化、运营效率提升上持续投入，对公司短期业绩产生一定影响。

而面对市场竞争的激烈局面，公司只能继续加大产品技术研发的投入，不断推出具有创新性和竞争力的新能源汽车产品。

北汽蓝谷董秘赵冀近日表示，作为下半年战略的重要布局，享界 S9 很有可能进一步释放北汽新能源的发展潜力，打开更多市场想象空间。另外，公司将持续聚焦极狐高端品牌形象，继续扩大传播声量，强化品牌形象和价值感知。不过，高端化以及享界 S9 能否拯救北汽蓝谷的业绩，还有待市场验证。

二级市场方面，由于搭上华为概念，自今年 2 月 6 日至 7 月 17 日，北汽蓝谷股价累计上涨幅度超 180%，达到 10.61 元高点。随后公司股价震荡下跌，截至 9 月 3 日收盘，北汽蓝谷报 6.8 元，年内累计涨幅为 10.93%，总市值 379 亿元。

（本文首发于钛媒体 APP，作者 | 翟碧月，编辑 | 曹晟源）