信达证券股份有限公司罗岸阳 , 武浩 , 孙然近期对儒竞科技进行研究并发布了研究报告《自动化领域持续布局，热泵业务有望触底回升》，本报告对儒竞科技给出买入评级，当前股价为 47.35 元。

儒竞科技 ( 301525 )

事件：公司发布 2024H1 报告。2024H1 实现营业收入 6.58 亿元，同比 -16%；归母净利润 0.94 亿元，同比 -19%；实现扣非归母净利润 0.78 亿元，同比 -31%。2024Q2 公司实现营业收入 3.64 亿元，同比 -14%；归母净利润 0.5 亿元，同比 -30%; 实现扣非归母净利润 0.44 亿元，同比 -36%。

点评：

热泵出口有望逐步回暖，新能源车热管理业务高速增长。1）2024H1 公司暖通空调及冷冻冷藏设备领域营业收入 43,934.26 万元，同比下降 32.13%。我们认为，随着热泵出口的回暖，公司热泵收入规模有望触底回升。2）新能源汽车热管理领域营业收入 20,295.23 万元，同比增加 68.50%，随着公司募投项目的建设，公司新能源车热管理产能有望逐步增加，有望支撑公司业绩增长。

机器人等新兴赛道持续布局。2024H 公司研发费用 5,501.10 万元，同比增加 37.27%。公司持续加大新兴领域投资，在自动化领域加大细分应用行业及机器人等细分市场领域的研发投入力度，聚焦重点行业和机型，充分发挥研发的经验和优势，开发客户定制化、行业定制化以及驱控一体的伺服产品，有望打造新增长点。

盈利预测及评级：我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 2.4/3.7/4.5 亿元，同比增长 13%、50%、23%。截止 9 月 3 日市值对应 24、25 年 PE 估值分别是 18/12 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险因素：行业需求不及预期风险；技术迭代变化风险；原材料价格波动超预期风险；环保及安全生产风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券武浩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 69.05%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 2.69 亿，根据现价换算的预测 PE 为 16.61。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 72.94。

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