西南证券股份有限公司徐卿近期对温氏股份进行研究并发布了研究报告《2024 年中报点评：业绩扭亏为盈，成长增速加快》，本报告对温氏股份给出买入评级，当前股价为 16.99 元。

温氏股份 ( 300498 )

投资要点

业绩总结：公司发布 2024 年中期报告。公司 2024H1 实现营收 467.58 亿元，同比 +13.49%，归母净利润 13.27 亿元，同比扭亏为盈。2024Q2 实现营收 249.1 亿元，同比 +17.36%；归母净利润 25.63 亿元，同比扭亏为盈；扣非后归母净利润为 24.1 亿元，同比扭亏为盈。

点评：鸡猪共振，业绩扭亏为盈。分业务来看，二季度，公司养猪业务盈利约 18 亿元，养鸡业务盈利约 8 亿元。鸡猪共振，养殖景气回升。报告期内，公司销售肉猪（含毛猪和鲜品）1,437.42 万头，同比增长 21.96%。猪价上升。报告期内公司毛猪销售均价 15.32 元 / 公斤，同比上升 5.09%。报告期内，公司销售肉鸡 5.48 亿只（含毛鸡、鲜品和熟食），同比减少 1.04%，毛鸡销售均价 13.29 元 / 公斤，同比上升 1.51%，肉鸡销售收入 156.73 亿元，同比下降 0.53%。叠加饲料原料价格下降及管理改善，肉猪类毛利率同比增长 19.49pp，肉鸡类毛利率同比增长 12.36pp。

公司生猪产能稳步发展，养殖成绩持续改善。2023 年公司销售肉猪 2626 万头，同比增长 46.65%。截至 6 月末，公司能繁母猪约 164-165 万头，后备母猪充足。已经完成公司年初计划的在 2023 年底存量的基础上再增加 5-10 万头，成长增速加快。上半年，公司肉猪养殖综合成本降至 7.4 元 / 斤左右，同比下降约 1.2 元 / 斤，已实现年初制定的年度成本目标。其中，二季度肉猪养殖综合成本降至 7.1 元 / 斤左右，季度环比下降 0.5 元 / 斤。与 4、5 月份同口径相比，6 月份肉猪养殖综合成本约 6.9 元 / 斤。

黄鸡生产稳定，成本控制良好。2023 年公司销售肉鸡 11.83 亿只，同比增长 9.51%。上半年，公司毛鸡出栏完全成本降至 6.2 元 / 斤左右，同比下降 0.8 元 / 斤。其中二季度毛鸡出栏完全成本降至 6.1 元 / 斤以下，季度环比下降 0.3-0.4 元 / 斤。与 4、5 月份同口径相比，6 月份毛鸡出栏完全成本约 5.9 元 / 斤。

盈利预测与投资建议。预计 2024-2026 年 EPS 分别为 1.09 元、1.69 元、1.35 元，对应动态 PE 分别为 15.5/10/12.5 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：产能释放不及预期、下游需求不及预期、养殖端突发疫情等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券樊嘉敏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.24%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 160.66 亿，根据现价换算的预测 PE 为 7.01。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 25 家机构给出评级，买入评级 21 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 26.34。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。