开源证券股份有限公司张绪成近期对广汇能源进行研究并发布了研究报告《公司 2024 年中报点评报告：马朗煤矿正式核准批复，关注煤矿成长性与高分红》，本报告对广汇能源给出买入评级，当前股价为 6.23 元。

广汇能源 ( 600256 )

马朗煤矿正式核准批复，关注煤矿成长性与高分红，维持 " 买入 " 评级

公司发布 2024 年中报，2024H1 公司实现营业收入 172.5 亿元，同比 -50.8%；实现归母净利润 14.6 亿元，同比 -64.7%；实现扣非后归母净利润 14.9 亿元，同比 -63.6%。单 Q2 来看，实现营业收入 72.1 亿元，环比 -28.2%；实现归母净利润 6.5 亿元，环比 -19.8%，实现扣非后归母净利润 7.2 亿元，环比 -7.4%。综合考虑到煤炭价格下滑、天然气销量下滑，以及马朗煤矿复产，我们下调 2024-2026 年公司盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润为 46.1/70.8/75.2 亿元（前值为 65.5/84.6/95.6 亿元），同比分别 -10.9%/+53.5%/+6.3%，EPS 分别为 0.7/1.08/1.15 元，对应当前股价 PE 分别为 8.5/5.5/5.2 倍。考虑到马朗煤矿复产催化业绩增长及公司 2024 年仍履行每股 0.7 元的高分红，维持 " 买入 " 评级。

Q2 煤炭、天然气销量环比下滑，甲醇产销量维持相对稳定

（1）煤炭板块：产销量方面，2024H1 原煤产销量 977/1338 万吨，同比 -17.8%/-3.1%，提质煤产销量 174/233 万吨，同比 -17.7%/0.02%；单季度来看，2024Q2 原煤产销量 388/558 万吨，环比 -34.2%/-28.5%，提质煤产销量 88/122 万吨，环比 +3.3%/-8.4%。价格方面，参照 2024H1 哈密 Q6000 动力煤坑口价平均为 603.4 元 / 吨，同比 -24%，其中 2024Q2 平均为 581.6 元 / 吨，环比 -7%，煤价下滑亦在一定程度上拖累业绩。（2）天然气板块：产销量方面，2024H1 天然气产销量为 36641/217845 万方，同比 +18.5%/-57%，天然气销量下降系外购天然气量下滑所致，其中 2024Q2 产销量为 17849/99704 万方，环比 -5%/-15.6%。价格方面，2024H1 中国液化天然气市场均价为 4364 元 / 吨，同比 -13%，其中 2024Q2 为 4219 元 / 吨，环比 -6.8%。（3）煤化工板块：甲醇方面，2024H1 产销量为 57.8/56.3 万吨，同比 +22.2%/-40.8%，其中 2024Q2 产销量为 29/27.8 万吨，环比 +0.8%/-2.1%；乙二醇方面，荒煤气综合利用年产 40 万吨乙二醇项目自二季度开车以来，2024Q2 产销量为 4.7/3.5 万吨；煤基油品方面，2024H1 产销量为 29.4/30.5 万吨，同比 -11.9%/-15.4%，其中 2024Q2 产销量为 14.9/16.1 万吨，环比 +2.6%/+12.2%。

关注煤炭主业成长性，高分红或具备可持续性

（1）马朗煤矿正式核准批复：近期马朗煤矿正式获得核准批复，其复产将成为公司业绩增长关键催化因素。（2）LNG 周转能力进一步提升：6#20 万立方米储罐项目已于 2024 年 3 月 19 日完成试生产手续办理工作，4 月 10 日进入试运行阶段，有望在年内实现竣工，公司 LNG 周转能力有望进一步提升。（3）斋桑油气项目钻井工作加速推进：公司获批 2024 年第二批原油非国营贸易进口允许量 30 万吨，2024 年 4 月 19 日公司斋桑油气田第一口深井 S-308H 井顺利开钻。（4）高分红或具备可持续性：2023 年公司派发现金红利 0.7 元 / 股（含税），公司承诺 2022-2024 年连续三年以现金方式累计向普通股股东分配的利润不少于最近三年实现的年均可供普通股股东分配利润的 90%，且每年实际分配现金红利不低于 0.70 元 / 股（含税），未来伴随公司盈利逐步释放，公司高分红或具备可持续性。

风险提示：经济增长不及预期；能源价格大幅下跌；新增产能进度落后等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券汪毅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 77.6%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 69.9 亿，根据现价换算的预测 PE 为 5.88。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 10 家机构给出评级，买入评级 7 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 7.78。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。