今年上半年，在国内啤酒市场消费复苏乏力的背景下，头部酒企业绩普遍承压，青岛啤酒 ( 600600.SH ) 也未能幸免。青岛啤酒今年上半年营收、销量均出现同比下滑。

证券之星注意到，青岛啤酒上半年的归属净利润与营收变动趋势不一致，出现同比微增。不过个位数增势明显放缓，且营业成本和销售费用开支减少一定程度上帮助 " 提利 "。

Q2 营收跌幅拉大

今年上半年，国内啤酒市场消费复苏乏力。国家统计局数据显示，啤酒行业规模以上企业共实现产量 1908.8 万千升，同比增长 0.1%，啤酒产销量相近。因此，今年上半年，行业销量规模增长十分有限。

财报显示，今年上半年青岛啤酒实现营业收入 200.7 亿元，同比下滑 7.06%，而去年同期公司营收达 215.9 亿元，增幅为 12.03%。青岛啤酒在半年报中解释称，上半年营收同比下降与该公司啤酒销量下降有关。

据财报数据，今年上半年青岛啤酒实现产品销量 463 万千升，较去年同期数据下降了 7.82%。2023 年上半年，青岛啤酒产品销量为 502.3 万千升。

证券之星注意到，除了总销量下降外，青岛啤酒主品牌销量为 261 万千升，中高端以上产品实现销量 189.6 万千升，带动公司千升酒营业收入同比增长 1%。但对比去年同期数据，均有不同程度下滑。

数据显示，去年同期青岛啤酒主品牌共实现产品销量 281.2 万千升，同比增长 8.2%；其中：中高端以上产品实现销量 197.5 万千升，同比增长 15%。有分析指出，今年上半年青岛啤酒减少的销量相当于一个中型啤酒厂一年的产能。

青岛啤酒半年度业绩说明会上，公司党委副书记、执行董事、总裁姜宗祥回应销量下跌的原因时称，今年上半年受国内啤酒市场消费环境影响，同时因去年同期销量基数较高，因此青岛啤酒整体销量有所下降。

证券之星发现，青岛啤酒的营收下滑从去年三季度开始显现。2023 年第三季度，青岛啤酒的营收为 93.86 亿元，同比下降 4.58%；2023 年第四季度，公司实现营收 29.58 亿元，同比减少 3.37%。去年第四季度，" 小便门 " 对青岛啤酒销量造成冲击。虽然这一舆情为非经常性事件，但叠加上半年行业平淡现状，青岛啤酒业绩提升不利因素增多。

今年以来，青岛啤酒单季度营收下滑幅度有所加大。青岛啤酒今年第一季度营收 101.5 亿元，同比下降 5.19%。被指 " 啤酒旺季开端 " 的第二季度，营收表现依旧不尽如人意。今年第二季度青岛啤酒的营收为 99.18 亿元，同比下跌 8.89%，环比下降 2.28%。第二季度的营收进一步下滑，拉大了青岛啤酒上半年的营收跌幅。

净利增速降至个位数

在今年上半年营收承压的背景下，青岛啤酒利润端反而提升。

据财报，今年上半年青岛啤酒实现的归属净利润约 36.42 亿元，同比增长 6.31%；扣非后净利润约 34.27 亿元，同比增长 6.15%。拉长时间线，2018-2023 年同期，青岛啤酒的归属净利润增速均为双位数，这一增速不仅明显放缓甚至不及 2017 年同期水平。

利润微增背后，" 降本 " 成利器。今年上半年，青岛啤酒的营业成本和销售费用都有所下降，其中营业成本 117.19 亿元，同比减少 10.72%，主要受销量以及部分原料成本下降影响。销售费用 21.69 亿元，同比减少 9.16%，受销量影响以及部分区域业务宣传费减少所致。这两项重大费用支出减少，一定程度上提升了青岛啤酒的净利润表现。

在行业人士看来，行业 " 增量蛋糕 " 越来越小，销量 " 卷不动 "，华润啤酒、青岛啤酒等各大厂商纷纷将目光瞄准高端化，单价 10 元左右的高端啤酒市场迅速崛起。

" 尼卡希白啤、全麦奥古特 A6 和奥古特 A3、无醇白啤等新产品，以高质量供给创造新消费需求，满足消费者对啤酒产品高品质、多样化、个性化的消费需求，" 青岛啤酒在半年报中如是说。

无论是销量的下滑还是行业的高端化趋势，背后根本原因之一是 " 消费的天变了 "。消费者的选择更加理性，更加多元化、个性化，越来越多的消费者更注重品质体验感和产品背后的文化。不过，虽然高端化已经成为啤酒厂商的 " 必争之地 "，并将成为拉动业绩的重要力量，但不可否认的是，行业高端化布局尚处于 1.0 阶段。啤酒品牌高端化的下半场必须 " 换汤换药 "，才能走得更长久。 ( 本文首发证券之星，作者 | 刘凤茹 )