9 月，市场再度出现大热券商 " 金股 "。据每市统计，有多达 12 家券商在 9 月金股组合共同推荐了比亚迪；有 11 家券商共同推荐了阳光电源。

值得注意的是，9 月港股互联网龙头又重新进入了券商金股的视线，分别有 5 家券商推荐了腾讯控股，4 家券商推荐了阿里巴巴，这是之前数月内未曾出现的情况。

今年来 A 股市场呈现调整格局，同时，各券商金股组合的市场表现也不尽如人意。据 Wind 统计，今年 1 月 ~8 月，有多达 33 家券商的金股组合累计收益率为负，占比高达 87%。另有 23 家券商的金股组合累计收益率不足 -10%，显示出所谓金股的 " 含金量 " 并不高。

港股互联网龙头再度成为热门金股

一个月前，各家券商推出的 8 月金股组合一度出现多只大热标的。例如，共有多达 12 家券商共同推荐了美的集团；有 10 家券商共同推荐了比亚迪；9 家券商共同推荐了立讯精密；同时有 6 家券商推荐的金股分别为中际旭创、长安汽车；同时有 5 家券商推荐的金股分别为宁德时代、徐工机械。不过，这些 8 月热门金股在实盘表现中喜忧参半，缺乏明显的市场机会，投资者要想从中获得收益仍然并不容易。

9 月有多家券商共同推荐的热门金股 图片来源：每市

截至目前，各券商的 9 月金股组合大多已发布完毕。据每市统计，继上个月后，9 月再度出现有 10 余家券商共同推荐的大热金股。具体而言，据每市统计，有多达 12 家券商在 9 月金股组合中共同推荐比亚迪；有 11 家券商共同推荐阳光电源；有 8 家券商共同推荐宁德时代、美的集团。

9 月同时有 6 家券商推荐的金股分别为中国移动、中国太保、立讯精密；同时有 5 家券商推荐的金股为腾讯控股；同时有 4 家券商推荐的金股有 8 个，分别为紫金矿业、中国海油、新易盛、三一重工、牧原股份、领益智造、海光信息、阿里巴巴 -W；还有 18 只金股同时有 3 家券商推荐，包括中煤能源、中控技术、中国石油、中国石化等。

值得注意的是，在 9 月，腾讯控股和阿里巴巴两大港股互联网龙头再度成为热门券商金股，为之前数月内未曾出现的情形。近期，市场上各大机构对港股市场的关注度有所提升，前不久包括中信、中金、高盛在内的多家国内外头部券商共同发声看多港股。

9 月券商金股行业推荐度排名 图片来源：每市

从 9 月金股的行业推荐度排名来看，电子行业再次领先，机械设备板块持续复苏，本月排名第二；电力设备继续保持第三；而此前市场热度持续较高的汽车行业本月掉出前五；医药行业的排名则有所回升。此前几个月，国防军工板块的市场关注度曾持续攀升，而 9 月国防军工板块推荐度则直接掉出了前十。

1 至 8 月券商金股平均收益率：-11.4%

今年来，伴随着 A 股市场持续弱势调整，各券商金股组合的市场表现同样惨淡。据 Wind 统计，今年 1~8 月，只有 5 家券商的金股组合累计收益率为正；而有多达 33 家券商的金股组合累计收益率为负、占比高达 87%。另外，有 23 家券商的金股组合累计收益率不足 -10%。总体来看，38 家券商金股组合，今年 1~8 月的平均收益率为 -11.4%，跑输上证指数近 7 个百分点。

值得一提的是，今年 1~8 月，还有 6 家券商的金股组合累计收益率不足 -20%，分别是国元证券金股组合、东海证券金股组合、西部证券金股组合、中银证券金股组合、中原证券金股组合、东兴证券金股组合。其中，国元证券金股组合今年 1~8 月的累计收益率为 -31%，排在行业末尾。

整体来看，今年 1~8 月，在全部 38 个有市场表现数据统计的券商金股组合中，能跑赢同期上证指数的只有 7 个、占比仅 18.4%。

展望 9 月市场，美联储可能将降息的这一变量受到了较多券商关注。国联证券日前指出，9 月重视降息周期下估值修复以及政策驱动下内需修复的机会。一方面，Jack Hole 会议后，市场降息预期进一步走强，9 月美联储降息预期较高，全球或进一步展开降息交易；对国内而言，降息落地最大意义或在于促进国内对风险资产偏好的回升和估值的修复。另一方面，当前稳增长的决心较为坚定，各项政策逐步落地，叠加海外降息落地后，国内政策空间或逐步打开，9 月或是下半年最重要的内需交易窗口期。重视稳增长加码下，内需交易升温的机会。

中信建投策略团队发布最新观点称，9 月美联储降息已成定局，对中国股市构成利好，港股反应可能更为明显。降息周期启动也象征着美国经济周期的转换，对中国来说，除了汇率环境有利外，扩内需的必要性也进一步上升。从努力完成今年经济目标来看，预计 9 月中国扩内需迎来扩内需关键窗口期。值得注意的是，8 月新增地方专项债已经提速，创 2022 年 6 月以来最大单月发行规模，预计未来专项债项目资本金范围将不断优化调整，扩内需有效性将提振。同时，如今扩内需仍有必要加码，货币政策、财政政策与地产政策等有望逐步落地，且结构上对消费与服务的支持有望提升。

综合来看，中信建投策略团队预计四季度经济与盈利增速有望好于三季度。由于内需景气的整体确认见底尚需时间，因此投资机会更多会先从预期景气见底和估值修复展开，预计机会线索会相对多元，同时也包含风险偏好与主题投资机会。重点关注受益 " 扩内需 " 政策的方向与成长性行业。

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