中邮证券有限责任公司鲍学博 , 马强近期对久立特材进行研究并发布了研究报告《产品高端化和市场全球化同发力，主营业务保持较快增长》，本报告对久立特材给出买入评级，当前股价为 18.88 元。

久立特材 ( 002318 )

事件

8 月 30 日，久立特材发布 2024 年半年报。2024H1，公司实现营业收入 48.31 亿元，同比增长 28%，实现归母净利润 6.44 亿元，同比减少 10%，实现扣非归母净利润 6.53 亿元，同比增长 34%。

点评

1、产品 " 高端化 " 和市场 " 全球化 " 同发力，主营业务收入和利润快速增长。2024 年，公司持续推进产品 " 高端化 "，上半年，公司高附加值、高技术含量产品收入达到约 10.57 亿元，占公司营业收入比重约 22%，同比增长 40%；公司市场 " 全球化 " 成效显著，上半年公司境外收入 16.69 亿元，占公司营业收入的 35%，同比增长 61%。在产品 " 高端化 " 和市场 " 全球化 " 推动下，公司 2024H1 实现营收 48.31 亿元，同比增长 28%，实现扣非归母净利润 6.53 亿元，同比增长 34%，扣除联营企业投资收益后归母净利润同比增长 81%。

2、分行业看，2024H1 公司在石油、化工、天然气行业收入同比增长 39%。公司积极开拓和布局国内外石化天然气的中高端产品市场 2024H1，公司在石油、化工、天然气行业收入 29.97 亿元，同比增长 39.30%；在电力设备制造行业收入 6.45 亿元，同比增长 18.64%；在其他机械制造行业收入 6.01 亿元，同比增长 6.02%；在其他不可分行业收入 5.88 亿元，同比增长 16.99%。

3、盈利能力进一步提升，2024H1 毛利率同比提升 1.98pcts，四费费率同比降低 1.57pcts。2024H1，公司销售毛利率 24.91%，同比提高 1.98pcts。分产品看，无缝管毛利率 30.02%，同比提高 1.15pcts 焊接管毛利率 22.35%，同比降低 1.23pcts；复合管毛利率 24.32%，同比提高 29.72pcts；管件毛利率 23.71%，同比提高 8.79pcts；合金材料毛利率 23.75%，同比提高 18.55pcts。费用率方面，2024H1，公司销售、管理、研发和财务费用率分别为 3.60%、3.24%、3.85% 和 -1.30%，分别同比 -0.49pcts、+0.03pcts、-0.27pcts 和 -0.84pcts。公司四费费率 9.39%，同比降低 1.57pcts。

4、投资收益同比下滑拖累业绩增速。2024H1，公司投资收益 0.26 亿元，较 2023H1 减少 4.13 亿元，主要由于长期股权投资收益减少以及 2023H1 公司处置长期股权投资产生 2.95 亿元的投资收益。2024H1 公司长期股权投资收益 0.55 亿元，较去年同期减少 0.97 亿元。

5、我们预计公司 2024-2026 年归母净利润 15.55 亿元、17.94 亿元和 20.02 亿元，对应当前股价 PE 估值分别为 12、10、9 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

出口退税等政策变动风险；汇率波动风险；行业需求及海外市场拓展不及预期风险；原材料价格波动及产品竞争激烈售价降低风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券高亢研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 84.38%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 14.82 亿，根据现价换算的预测 PE 为 12.66。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 25.04。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。