中国银河证券股份有限公司龙天光 , 张渌荻近期对中国建筑进行研究并发布了研究报告《业绩如期稳健提升，基建能源合同高增长》，本报告对中国建筑给出买入评级，当前股价为 5.29 元。

中国建筑 ( 601668 )

摘要：

事件：公司发布 2024 年半年度报告。

基建业务收入增速较快。2024H1，公司实现营收 11446.19 亿元，同比增长 2.81%；其中，房建营收 7,493 亿元，同比增长 1.7%；实现毛利 521 亿元，同比下降 0.3%；基建营收 2,695 亿元，同比增长 11.7%；实现毛利 275 亿元，同比增长 8.9%；房地产营收 1,164 亿元，同比下降 8.7%；实现毛利 226 亿元，同比下降 2.1%。勘察设计营收 54 亿元，同比增长 2.8%；实现毛利 9 亿元，同比增长 2.2%。公司实现归母净利润 294.5 亿元，同比增长 1.65%；实现扣非净利润 269.5 亿元，同比增长 1.9%。公司实现经营活动现金净流量 -1087.69 亿元，同比多流出 982.09 亿元。

期间费用率改善，减值损失有所增加。2024H1 公司毛利率为 9.44%，同比下降 0.14pct；净利率为 3.51%，同比降低 0.08pct。期间费用率为 4.21%，同比下降 0.27pct。销售费用率为 0.31%，同比提高 0.01pct。管理费用率为 1.49%，同比降低 0.04pct。财务费用率为 0.88%，同比降低 0.04pct。研发费用率为 1.53%，同比降低 0.21pct。公司资产负债率为 76.28%，同比提高 0.8pct。报告期公司资产减值损失和信用减值损失合计 90.76 亿元，去年同期为 62.13 亿元，资产减值损失增加较多。

基建能源工程新签合同高增长。2024H1，公司新签合同 2.48 万亿元，同比增长 10.0%。建筑业务新签合同 2.2882 万亿元，同比增长 13.7%。其中，房建业务新签合同 15,320 亿元，同比增长 5.7%；基建业务新签合同 7,491 亿元，同比增长 34.9%；勘察设计业务新签合同 72 亿元，同比下降 9.2%。基建工程在能源工程领域新签合同 2,609 亿元，同比增长 230.4%；水务及环保新签合同 794 亿元，同比增长 49.2%；水利水运新签合同 277 亿元，同比增长 42.5%。1-7 月，公司新签合同 2.64 万亿元，同比增长 8%；新签建筑业务合同 2.43 万亿元，同比增长 11.8%。境外新签订单 1347 亿元，同比增长 117.1%。

投资建议：预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 568.26、606.65、678.43 亿元，分别同比 +4.72%/+6.76%/+11.83%，对应 P/E 分别为 3.94/3.69/3.30x，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：固定资产投资下滑的风险；新签订单不及预期的风险；应收账款回收不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券程龙戈研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 91.32%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 553.77 亿，根据现价换算的预测 PE 为 4.05。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 16 家机构给出评级，买入评级 14 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 7.35。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。