华安证券股份有限公司金荣 , 王奇珏近期对博思软件进行研究并发布了研究报告《2024 年中报，收入稳健增长，降本增效成果初现》，本报告对博思软件给出买入评级，当前股价为 11.58 元。

博思软件 ( 300525 )

主要观点：

事件概况

公司发布 2024 年中报，上半年实现营业收入 7.2 亿元，同比增长 15.1%；实现归母净利润 -3772 万元，同比减亏 15.8%；实现扣非归母净利 -4685 万元，同比减亏 9.1%。

单 Q2，实现营业收入 4.6 亿元，同比增长 14.7%；实现归母净利润 1857 万元，同比增长 36.5%；实现扣非归母净利润 1410 万元，同比增长 41.5%。

毛利率提升、降本增效下费用率下降

1）分产品或服务看，软件开发与销售、技术服务毛利率均有优化，分别提升 4.0% 及 2.9%。由此带来公司的综合毛利率提升 3.2 个百分点。2）费用率来看，公司进一步降本增效，销售费用率、管理费用率、研发费用率及财务费用率分别提升 0.8 个百分点、下降 2.0 个百分点、下降 0.5 个百分点及下降 0.2 个百分点。整体费用率下降 1.9 个百分点。

3）经营活动产生的现金净流出 3.1 亿元，较上年同期流出减少 11.1%。

聚焦数字票证、智慧财税财务、数字采购、智慧城市 + 数字乡村 1）数字票证领域：公司在医疗、教育、不动产、农业农村、移动执法、急救 120 等 50 多个行业深化 SaaS 模式的场景创新。基于医疗行业，公司推出医疗电子凭证协同产品，助力医院智能凭证处理与采购、报销与风险、内控协同，赋能单位数字资产价值管理，并拓展在商保医保领域的数据要素应用。2）智慧财政财务领域：公司规划并发布数字财政整体解决方案，对现有预算管理解决方案进行整体价值升级，囊括业务深化、大数据、区块链、人工智能等多个方向，全面开拓行政事业单位财务一体化和电子凭证市场。3）数字采购领域：公司借助在公共采购领域丰富的行业知识和业务场景经验，通过人工智能在采购领域的创新应用，打造了智能采购官、智能采购交易、智能采购监管和智能商务通等采购解决方案，服务采购交易全流程的各方参与主体单位。4）智慧城市 + 数字乡村领域：公司将缴费服务拓展到除政务服务外如公共交通、健康体育、文旅景点、校园教育、社区管理等公共服务领域；同时以 " 城市码平台 " 和 " 城市统一支付平台 " 开创城市服务和政务服务相结合的智慧城市 " 一码通行 " 新模式，打造城市应用新生态，助力各级政府实现数字城市赋能。

投资建议

预计公司 2024-2026 年分别实现收入 23.6/28.4/34.3（前值 2024-2026 年分别为 24.1/29.0/36.4）亿元，同比增长 15%/21%/21%（前值 2024-2026 年分别为 18%/21%/25%）；实现归母净利润 4.0/5.0/6.4（前值 2024-2026 年分别为 4.2/5.6/7.4）亿元，同比增长 23%/25%/28%（前值 2024-2026 年分别为 28%/33%/34%），维持 " 买入 " 评级。

风险提示

1）政策支持不及预期；2）市场竞争加剧风险；3）市场拓展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国元证券耿军军研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 76.4%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 4.56 亿，根据现价换算的预测 PE 为 18.98。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 2 家，增持评级 1 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。