华安证券股份有限公司邓欣 , 成浅之近期对光峰科技进行研究并发布了研究报告《光峰科技 2024H1 业绩点评：车载进入收获期》，本报告对光峰科技给出买入评级，当前股价为 14.9 元。

光峰科技 ( 688007 )

主要观点：

公司发布 2024H1 业绩：

Q2：收入 6.4 亿（+3.6%），归母净利润 -0.34 亿（-154.9%）；扣非归母净利润 0.13 亿（-71.8%）

H1：收入 10.8 亿（+0.8%），归母净利润 0.11 亿（-85.4%）；扣非归母净利润 0.13 亿（-60.6%）

扣非归母净利润和归母净利润差异主因剥离 GDC，其亏损 3735 万计入非经；若剔除 GDC 非经及仲裁费影响，公司 Q2 实际归母净利润 0.19 亿（-70%），扣非 0.28 亿（-39%）。

收入分析：车端放量，B 端稳健，C 端调整

车载：H1 收入 2.4 亿开始放量，其中 Q1/Q2 收入分别 0.5/1.9 亿，公司手握 7 个定点，包括问界车型 2 个，北汽新能源 1 个，比亚迪 2 个，华域视觉、奔驰 Smart 精灵 #5 概念车。截至目前问界 M9 大定已突破 12 万台，享界 S9 在 8 月进入交付期。

影院：H1 收入 2.7 亿，其中 Q1/Q2 分别 1.5 亿 /1.2 亿，受电影大盘影响 Q2 环比走弱。子公司中影光峰收入持平，净利率 21%（+2pct），经营质量修复向好。

B 端专业显示：H1 收入 2 亿同比持平，其中工程 1.2 亿元（+24%）/ 商教 0.8 亿（-23%），文旅大单助力工程回暖。

C 端峰米：H1 收入 2.4 亿（同比 -36%），净亏损 4853 万（同比减亏约 3 千万），我们预计其中小米相关收入微增，自主品牌经营策略调整下滑双位数。

器件及其他：H1 预计双位数下滑，光源与光机受终端景气承压影响。

利润分析：车载爬坡加大控费

毛利率：Q2 毛利率 30.4%，同比 -9.4pct，主因车载占比提升毛利率仍在爬坡期，以及 C 端加快清理库存。

净利率：剔除 GDC 影响后，Q2 归母净利率 2.9%，同比 -7.1pct，销售 / 管理 / 研发 / 财务分别同比 -4.9/-0.5/-1.2/+2.9pct，除汇兑导致财费增加外，实际费用率同比已有显著改善，经营质量方面实现明显优化。

投资建议：维持买入

我们的观点：

公司正处于车载第二曲线加速放量的重要时点，B 端基本面稳健经营质量稳步提升，C 端历史包袱加速出清，业绩弹性可期。

盈利预测：我们预计 2024-2026 年公司收入 24/30/36 亿元，同比 +9%/+23%/+22%，归母净利润 1.0/2.0/2.8 亿元，同比 -4%/+102%/+39%；对应 PE70/35/25X，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：

车载不及预期，下游景气波动，原材料价格大幅波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券闫哲坤研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.08%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 1.98 亿，根据现价换算的预测 PE 为 34.65。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 1 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 20.5。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。