天风证券股份有限公司孙海洋近期对昂立教育进行研究并发布了研究报告《发布股权激励，收入及预收高增利润减亏》，本报告对昂立教育给出买入评级，当前股价为 11.4 元。

昂立教育 ( 600661 )

公司发布股权激励计划绑定核心骨干

公司发布 1305 万股员工持股计划，占总 4.6%；股份来源为公司回购；员工持股受让价 5.46 元 / 股（约合周四收盘价的 5 折）；激励范围覆盖董监高 + 中层及骨干不超过 212 人。

本员工持股计划的存续期为 60 个月，分三次解锁，比例分别为 30%、30%、40%。持股计划将 2025-27 年三个会计年度作为业绩考核年：

2025 年：2025 年增长系数不低于 1.29，增长系数 =（1+ 营业收入两年年复合增长率）*（1+ 净利率）；

2026 年：2026 年增长系数不低于 1.31，增长系数 =（1+ 营业收入三年年复合增长率）*（1+ 净利率）；

2027 年：增长系数不低于 1.31，增长系数 =（1+ 营业收入四年年复合增长率）*（1+ 净利率）。

我们认为，本次股权激励有利于理顺机制，绑定核心骨干，激发干劲，更好实现收入及利润达成。

公司发布 2024 年半年报

24Q2 收入 3 亿同增 31%，归母净利 -0.3 亿，减亏 0.5 亿；24H1 收入 5.7 亿元同增 39%，归母净利 -0.2 亿，减亏约 0.9 亿；截止 2024 年 6 月 30 日公司合同负债约 7 亿，较 23 年年底增加 20%。

非学科业务快速发展

公司非学科产品体系覆盖了幼小至高中全年龄段：幼少段，公司依托 " 昂立少儿成长中心 " 和 " 昂立智立方个性化成长中心 "，重点打造以 " 人文、科学、语言 " 为主的实践创造营及课后托管业务。

24H1 幼少段在读人次约 3 万（23H1 约 1.5 万人次）；中学段，公司依托 " 昂立青少年发展中心 "、" 昂立智立方个性化成长中心 " 和 " 昂立新课程 "，打造实践创造营、科创竞赛、生涯规划 /AI 个性化产品发展的 OMO 产品体系，中学段在读人次约 3.5 万（23H1 约 2.7 万人次）。

公司在持续构建素质素养类非学科产品矩阵的同时，大力发展学校课后服务业务，在科创、研学等素质教育领域与多家学校达成深度合作。此外，公司积极组建并系统运营科创业务，打造 " 昂立科创学院 " 和 "Hello 科学 " 科创品牌。

维持盈利预测，维持 " 买入 " 评级

公司继续深化战略转型，在素质教育、职业教育、成人教育和国际与基础教育四大板块并行的业务格局下，聚焦 " 非学科业务 " 主战场，通过优化业务及产品线，加速发展素质教育、职业教育和国际与基础教育业务，通过多城市、多产品、多渠道叠加，加大成人教育领域的拓展力度。我们预计 24-26 年归母分别为 0.7 亿、1.7 亿以及 2.2 亿，PE 分别为 48X、19X、15X。

风险提示：政策法规风险；核心高管流失；市场环境风险；经营管理风险等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券孙海洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 17.26%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 6614 万，根据现价换算的预测 PE 为 49.57。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 1 家机构给出评级，买入评级 1 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。