华福证券有限责任公司王保庆 , 严家源 , 闫燕燕近期对久立特材进行研究并发布了研究报告《持续深化高端化战略，主营利润同比高增 81%》，本报告对久立特材给出买入评级，当前股价为 19.25 元。

久立特材 ( 002318 )

投资要点：

事件：公司发布了 2024 年上半年报告，1H2024 公司实现营业收入 48.31 亿元，同比增长 28.33%；归属于母公司股东的净利润 6.44 亿元，同比下降 9.56%。分季度看，2Q2024 单季度营业收入 24.42 亿元，同比增长 17.08%；归属于母公司股东的净利润 3.16 亿元，同比下降 34.09%。

主营利润同比高增 81%，投资收益拖累总体利润表现。2024 年上半年，公司持续深入推进高端化战略，积极开拓和布局中高端产品市场，公司营业收入同比增长 28.33%；扣除联营企业投资收益后，主营业务贡献归母净利润同比增长 81.06%。2024 年上半年，公司投资净收益 0.26 亿元，同比下降 4.13 亿元。受投资收益拖累影响，上半年公司总体归母净利润同比下

降 9.56%。受益于在石油、化工、天然气和电力设备制造等领域高端产品的开拓发展，预计公司主营利润有望进一步提高。

持续深化高端化战略，上半年毛利率同比增加 1.99pct。公司持续向产业链和价值链中高端条线迈进，2024 年上半年应用于高端装备制造及新材料领域的收入达到约 10.57 亿元，占公司营业收入比重约为 22%（2023 年上半年高端收入占比为 20%），实现同比 40% 的增长。2024 年上半年公司销售毛利率为 24.91%，同比增加 1.99pct；销售净利率为 13.77%，同比下华福证券降 4.28pct。公司持续深化高端化战略，优化产品结构，核心业务盈利能力有所提高；净利率下降主要系受投资收益影响。

石油化工天然气收入增速近 40%，无缝管毛利率同比提高 1.15pct。分行业看，2024 年上半年，公司石油、化工、天然气收入同比增加 39.3%，占比提高 4.89pct；毛利率为 28.40%，同比增加 2.29pct。主要系公司积极开拓和布局国内外石化天然气的中高端产品市场，部分项目在本期实现销售所致。电力设备制造收入同比增加 18.64%，占比下降 1.09pct；毛利率为 27.60%，同比提高 2.31pct。分产品看，无缝管收入同比增加 20.89%，毛利率同比提高 1.15pct；焊管收入同比下降 16.01%，毛利率同比下降 1.23pct。

盈利预测与投资建议：我们维持原有预测，预计 24-26 年归母净利润分别为 15.80、17.58、19.12 亿元，对应 PE 分别为 11.9、10.7 和 9.8 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：政策变动风险；汇率波动风险；下游需求不及预期风险；海外业务拓展不及预期风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券高亢研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 84.38%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 14.82 亿，根据现价换算的预测 PE 为 12.66。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 25.04。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。