德邦证券股份有限公司翟堃 , 康宇豪近期对中金黄金进行研究并发布了研究报告《矿产金产量有所波动，金铜价格上涨拉动业绩》，本报告对中金黄金给出买入评级，当前股价为 13.47 元。

中金黄金 ( 600489 )

投资要点

事件：公司披露 2024 年中报，公司业绩稳步增长。公司 2024 年上半年营业收入 285.32 亿元，同比 -3.34%；归母净利润 17.43 亿元，同比 +27.69%；扣非归母净利润 16.71 亿元，同比 +17.84%。

2024 年上半年公司矿产金、冶炼金等产品产销量有所下降，矿山铜产销量小幅上升。公司 2024 年上半年，公司生产矿产金 8.92 吨、冶炼金 19.04 吨，与上年同期比较分别变动了 -2.58%、-7.14%；生产矿山铜 4.17 万吨、电解铜 18.03 万吨，与上年同期比较分别变动了 0.81%、-15.21%。公司矿产金销量 8.37 吨、冶炼金销量 18.19 吨，与上年同期比较分别变动了 -3.19%、-9.70%；矿山铜销量 4.33 万吨、电解铜销量 16.61 万吨，与上年同期比较分别变动了 2.39%、-17.14%。

公司主力产品黄金、铜价格有所上涨。（1）黄金：2024 年国内金价（黄金延期）在 3 月份历史性突破 500 元 / 克价格关口，此后持续攀升，至 4 月中旬达 582 元 / 克，单月涨幅超过 16%，接近去年全年涨幅。6 月底，伦敦现货黄金定盘价为 2330.90 美元 / 盎司，较年初上涨 12.34%，上半年均价 2202.91 美元 / 盎司，较上年同期上涨 14.05%。上海黄金交易所 Au9999 黄金 6 月末收盘价 549.88 元 / 克，较年初开盘价上涨 14.37%，上半年加权平均价格为 514.12 元 / 克，较上年同期上涨 18.98%。（2）铜：年初沪铜主力在 67500-70000 元 / 吨区间内震荡。3 月中旬，受美国经济软着陆、美联储降息、铜矿资源偏紧等因素影响，铜价不断上涨，于 4 月底突破 82180 元 / 吨，随后继续上涨，5 月 20 日达 88940 元 / 吨，创历史新高。6 月份，铜价冲高回落，收于 78370 元 / 吨。

盈利预测与估值。预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 701.45/711.93/738.06 亿元，归母净利润分别为 40.65/45.33/53.71 亿元，对应 PE16.06/14.40/12.16 倍。公司估值仍有上行空间，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：公司矿产金产量增长不及预期；公司克金成本增长超预期；黄金价格下跌超预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财信证券周策研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.79%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 36.4 亿，根据现价换算的预测 PE 为 17.96。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 9 家机构给出评级，买入评级 8 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 17.36。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。