开源证券股份有限公司陈雪丽近期对隆平高科进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：稻种业绩高速增长，瘦身健体进展顺利》，本报告对隆平高科给出买入评级，当前股价为 9.45 元。

隆平高科 ( 000998 )

种业龙头业绩稳健，瘦身健体工作开展顺利，维持 " 买入 " 评级

2024H1 公司营收 25.82 亿元，同比 -1.28%，归母净利润 1.11 亿元，同比转盈，扣非归母净利润 -2.58 亿元，其中 2024Q2 营收 5.10 亿元，同比 -39.14%，归母净利润 0.34 亿元，同比转盈，2024H1 非经项主要系非流动性资产处置损益 3.5 亿元（其中隆平生物股权处置形成投资收益 3.4 亿元）。考虑公司种子主业表现稳健，瘦身健体工作开展顺利，我们维持盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润 5.48/6.76/8.54 亿元，EPS 为 0.42/0.51/0.65 元，当前股价对应 PE 为 29.7/24.1/19.1 倍，维持 " 买入 " 评级。

种业龙头研发能力强劲，育种优势持续提升

2024H1 销售毛利率 31.74%，同比 -4.81pct，期间费用率 56.79%，同比 +14.07pct，其中财务费用率同比抬升 10.77pct 主要系利息费用增加、巴西雷亚尔汇率波动致汇兑损失增加。2024H1 公司研发投入 2.96 亿元，目前在国内外建有水稻、玉米等育种站超 60 个，试验基地总面积近 1.6 万亩，生物技术实验室 10 余个。目前公司杂交水稻种子业务全球领先，杂交玉米种子业务中国领先、巴西前三，辣椒、黄瓜、谷子、食葵业务中国领先，综合实力位居民族种企第一、全球种企前八。

水稻种子新品市场拓展顺利，驱动水稻种子营收和利润高速增长

（1）水稻种子：2024H1 营收 8.37 亿元，同比 +19.61%，毛利率 39.55%，同比 +1.89pct。公司种子竞争力持续提升，新品销售表现良好，叠加公司加大营销、新设品牌扩大销售规模，水稻种子营收和利润高速增长。（2）玉米种子：2024H1 营收 12.28 亿元，同比 -9.87%，毛利率 18.13%，同比 -13.18pct。2022Q4 国内玉米种子发货延迟至 2023H1，导致 2023H1 高基数，叠加 2024H1 玉米种子行情低迷，2024H1 国内玉米种子营收同比下滑。巴西玉米业务（隆平发展）持续优化营销策略，2024H1 实现营收 8.5 亿元，同比 +2.4%。（3）其他种子：2024H1 蔬菜瓜果种子营收 0.87 亿元，同比 -31.03%，毛利率 50.54%，同比 -7.98pct。自然灾害致黄瓜种植面积缩减，叠加黄瓜价格下跌致农民种植积极性下滑，黄瓜种子量价齐跌。

风险提示：商品粮价格变动影响制种植情绪、制种成本上升等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券朱卫华研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 73.98%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 5.21 亿，根据现价换算的预测 PE 为 23.62。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 12.0。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。