山西证券股份有限公司方闻千近期对中科曙光进行研究并发布了研究报告《收入及业绩保持稳健增长，持续构建 AI 软件生态》，本报告对中科曙光给出买入评级，当前股价为 36.88 元。

中科曙光 ( 603019 )

事件描述

8 月 22 日，公司发布 2024 年半年报，其中，2024 年上半年公司实现收入 57.12 亿元，同比增长 5.77%；上半年实现归母净利润 5.63 亿元，同比增长 3.38%，实现扣非净利润 3.66 亿元，同比增长 20%。24Q2 公司实现收入 32.33 亿元，同比增长 4.21%，环比增长 30.45%；24Q2 实现归母净利润 4.21 亿元，同比增长 1.64%，环比增长 194.98%，实现扣非净利润 3.10 亿元，同比增长 20.76%，环比增长 447.03%。

事件点评

上半年收入及净利保持稳健增长。分产品看，2024 上半年公司 IT 设备业务实现收入 51.26 亿元，同比增长 3.98%，软件开发、系统集成及技术服

务业务实现收入 5.84 亿元，同比增长 24.77%；分客户看，上半年企业客户收入为 21.37 亿元，同比增长 22.95%，公共事业客户收入为 35.73 亿元，同比减少 2.37%。2024 上半年公司毛利率达到 26.25%，同比提高 0.20%，主要是由公司自研产品占比提升所致。在利润端，随着公司持续增加销售、管理和研发费用投入，2024 上半年销售、管理及研发费用率分别为 6.04%、2.63%、10.94%，分别同比提高 0.56%、0.03%、0.12%。受此影响，上半年公司净利率为 9.93%，同比降低 0.98%。

今年公司推出了 AI 技术软件栈 DAS、" 曙光 AI 模型仓库 " 及 " 立体计算 " 体系，基于硬件能力构建 AI 软件生态。1）AI 技术软件栈 DAS 依托基础硬件系统及开发工具栈，结合储备的高效算子库、框架及组件等，为用户提供数据处理、算法开发和模型训练等智能计算服务，目前，DAS 已应用于政府、互联网、运营商、科教等关键行业领域；2）" 曙光 AI 模型仓库 " 涵盖 100+ 关键场景以及 100+ 款精调最优模型，为开发者提供二次开发参考。目前，包含百度、阿里、腾讯、讯飞科技在内的数十家主流 AI 企业已成为

其用户。随着公司持续扩大模型库规模，预计今年精调模型数量可达 240 个，2025 年可达 720 个，到 2026 年有望超过 1000 个；3）" 立体计算 " 体系以立体算力建设、立体应用赋能、立体生态共生，加速算力转化为生产力，目前已打造长沙 5A 级智算中心的标杆案例，该中心已吸引上百家企业入驻共建，实现万余家商业应用接入。

投资建议

公司基于自身硬件能力，持续通过自研推出 AI 技术软件栈 DAS、" 曙光 AI 模型仓库 " 等产品，构建 AI 软件生态。预计公司 2024-2026 年 EPS 分别为 1.471.762.07，对应公司 8 月 29 日收盘价 35.58 元，2024-2026

年 PE 分别为 24.2520.2417.18，首次覆盖，给予 " 买入 -A" 评级。

风险提示

技术研发风险。公司所处的 ICT 行业技术具有更新换代快的特点，若未来技术研发或产品迭代进展不及预期，可能导致公司丧失现有技术和市场领先地位，进而对公司业绩及发展造成不利影响。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券陈宝健研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 90.32%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 21 亿，根据现价换算的预测 PE 为 25.61。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 17 家机构给出评级，买入评级 13 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 46.39。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。