西南证券股份有限公司邰桂龙 , 张艺蝶近期对艾迪精密进行研究并发布了研究报告《2024 年半年报点评：传统产业转型升级，新兴产业培育壮大》，本报告对艾迪精密给出增持评级，当前股价为 15.37 元。

艾迪精密 ( 603638 )

投资要点

事件：公司发布 2024 年半年报，24H1 实现营收 13.9 亿元，同比 +21.2%；实现归母净利润 2.0 元，同比 +20.2%；单 24Q2 实现营收 7.5 亿元，同比 +46.5%；实现归母净利润 1.1 亿元，同比 +25.9%。24H1 业绩符合预期，新兴产业培育壮大中。

原材料价格波动影响公司综合毛利率，精益管理、公司期间费用率下降，净利率略有提升。2024H1，公司综合毛利率为 29.8%，同比 -2.6pp，毛利率增长主要系原材料价格波动等影响；净利率为 14.2%，同比 -0.1pp；期间费用率为 13.1%，同比 -1.6pp；其中，销售、管理、研发和财务费用率分别为 4.0%、3.7%、4.3%、1.1%，销售、管理、研发和财务费用率分别同比 -0.3pp、-0.7pp、-0.4pp、-0.2pp。单 2024Q2 来看，公司毛利率为 29.0%，同比 -6.4pp；净利率为 14.4%，同比 -2.4pp；期间费用率为 12.3%，同比 -4.0pp。其中，销售、管理、研发和财务费用率分别为 4.2%、3.3%、4.0%、0.8%，销售、管理、研发和财务费用率分别同比 -0.8pp、-1.2pp、-1.7pp、-0.4pp。

实施差异化竞争策略，传统产业转型升级。从传统主业看，公司破碎锤属具业务实施差异化竞争策略，按产品的不同属性深入理解顾客需求，通过巩固轻型和中型液压破碎锤市占率、加强重型液压破碎锤产品推广，不断提升公司竞争力；液压件方面，公司在目前已配套产品的基础上，加大开发包括微挖、小挖、中挖及大挖用液压件、高空作业平台车用液压件、旋挖钻机用液压件、装载机用液压件等全系列液压件，为未来高端液压件的全系列配套做好基础。目前工程机械行业国内需求筑底向上，公司破碎属具景气度回升 + 高端液压件渗透率提升，有望持续贡献业绩增量。

新兴产业培育壮大，未来成长拓展可期。从公司培育的新兴业务子公司收入看，2024H1。公司工业机器人（艾创机器人）板块实现营收 0.25 亿元，同比 +45%；硬质合金刀具（艾迪锐能超硬刀具）板块实现营收 0.35 亿元，同比 +13%；动力电池（亿恩新动力）板块实现营收 1.6 亿元，同比 +192%，新业务培育顺利拓展中，成长可期。

盈利预测与投资建议。预计公司 2024-2026 年归母净利润为 3.6、4.9、6.4 亿元，当前股价对应 PE 为 34、25、19 倍，未来三年归母净利润复合增长率 32%，维持 " 持有 " 评级。

风险提示：下游需求修复不及预期、原材料价格波动、新业务拓展不及预期等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券刘海博研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 73.04%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 3.38 亿，根据现价换算的预测 PE 为 38.42。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 1 家机构给出评级，增持评级 1 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。