本文来源：时代财经 作者：张汀雯

图片来源：图虫创意

经历了几轮下跌后，近期，锂价暂时企稳。

8 月 30 日，电池级碳酸锂（华东市场）报 7.50 万元 / 吨，工业级碳酸锂（华东市场）报 7.15 万元 / 吨，均较前一日上涨 500 元 / 吨。

期货板块表现也有所改善，截至 8 月 30 日收盘，碳酸锂期货主力合约报 7.89 万元 / 吨，涨 3.07%；远期碳酸锂 2412、2501、2502、2503、2504、2505、2506、2507、2508 合约均出现不同程度的上涨，且均超过 8 万元 / 吨。

众所周知，盐湖提锂较锂云母、锂辉石提锂成本更低。西藏矿业（000762.SZ）曾表示其扎布耶二期盐湖项目碳酸锂生产全成本是 4.25 万元 / 吨，扣除副产品后全成本是 2.41 万元 / 吨（工碳和电碳差不多成本），一期的锂精矿完全成本是 1 万元 / 吨左右。

8 月 30 日，上海钢联新能源事业部锂业分析师郑晓强告诉时代财经，盐湖提锂依据地方盐湖特性成本存在差异性，青海、西藏和阿根廷地区由于其提锂的特点差别较大，成本差距基本在 1 万 ~2 万元 / 吨。

" 青海地区盐湖提锂技术普遍较为成熟，且相应的基础建设完善，成本相对较低，位于 3 万 ~5 万元 / 吨成本水平。西藏地区由于海拔较高且基础设施建设相对困难，初期提锂成本折旧较高，成本区间位于 4 万 ~6 万元 / 吨，后续随着产量提升分摊能力加强，提锂成本会有下降空间。阿根廷地区盐湖大多也处于早期建设中，但锂含量相对于国内较高，提锂成本预计在 4 万 ~5 万元 / 吨左右 "，郑晓强表示。

盐湖提锂板块的上市公司中，西藏矿业坐拥西藏扎布耶盐湖，藏格矿业（000408.SZ）及盐湖股份（000792.SZ）在青海地区有相关的盐湖项目，西藏珠峰（600338.SH）拥有两个阿根廷盐湖项目，赣锋锂业（002460.SZ）则在青海、阿根廷地区均有盐湖项目。

近期上述公司中报陆续披露，西藏矿业和西藏珠峰上半年的归母净利润均较去年同期有所增长，但增长的秘诀却不在 " 锂 "。而其他的矿企上半年净利润虽然下滑甚至出现亏损，但随着夏季盐湖的开工率爬升，二季度业绩也有所改善。

净利增长不靠锂产品

盐湖提锂板块中，上半年净利润增速最为亮眼的要属西藏矿业。

西藏矿业也是上半年锂矿板块少见的实现营收和归母净利润双增的公司，其营收 3.92 亿元，同比增长 38.40%；归母净利润 1.11 亿元，同比增长 338.99%；归母扣非净利润更是达到 1170.61% 的增速，为 9630.76 万元。

其中，锂类产品收入占西藏矿业营收的 70.03%，同比增长 30.98%；但上半年其毛利率同比下滑 29.38%，为 53.48%。西藏矿业上半年利润增长的原因之一为铬类产品营收和毛利率同增。其铬类产品上半年营收达 1.16 亿元，同比增长 57.15%；毛利率同比增长 33.41% 至 67.05%，已经超过锂类产品的毛利率。

西藏矿业旗下拥有世界三大、亚洲第一大锂精矿盐湖——西藏扎布耶盐湖，其卤水含锂浓度仅次于智利阿塔卡玛盐湖，含锂品位居世界第二，具有世界独一无二的天然碳酸锂固体资源和高锂贫镁、富碳酸锂的特点，卤水已接近或达到碳酸锂的饱和点，易于形成不同形式的天然碳酸锂的沉积。

上半年，西藏矿业扎布耶盐湖提锂工作主要由其控股子公司西藏日喀则扎布耶锂业高科技有限公司（以下简称 " 扎布耶锂业 "），扎布耶锂业上半年贡献净利润达 1.04 亿元。

西藏矿业旗下扎布耶盐湖二期已经开始试生产两个月，对于该项目何时能达到正式投产标准的问题，西藏矿业 8 月 26 日表示，仍按计划推进中。

相对而言，西藏珠峰的利润增速略逊于西藏矿业，不过也实现了超 100% 的增长。上半年，其实现营收 7.31 亿元，同比下滑 21.60%；归母净利润 1.28 亿元，同比增长 104.34%。

不过，西藏珠峰的盐湖提锂板块暂无产出，现有 2 个项目均在推进中，分别为阿根廷安赫莱斯锂盐湖项目和阿根廷阿里扎罗锂盐湖项目。

今年 6 月，西藏珠峰终于取得了安赫莱斯 3 万吨碳酸锂当量盐湖提锂项目的环评批复；而阿里扎罗锂盐湖项目则正在推进深度勘探工程。

西藏珠峰主要营收仍来自塔中矿业，塔中矿业上半年完成出矿量 122.21 万吨，完成年计划的 34%，同比下降 8.80%，贡献净利润 1.31 亿元。

西藏珠峰表示，随着二季度矿山生产装备运营维护改进和矿山采选扩能改造积极推进，产能稳步提升，产量环比增幅扩大，三季度将逐步迎来矿山生产高峰期。

二季度业绩较一季度普遍有所改善

一季度碳酸锂需求进入传统淡季，而随着夏季到了，盐湖的开工率爬升，在此背景下，尽管二季度锂价较一季度进一步下行，但盐湖提锂企业二季度放量出货，业绩也有所改善。

在已经有碳酸锂产出的矿企中，赣锋锂业、盐湖股份、藏格矿业、西藏矿业二季度盈利能力都较一季度有所改善。其中，赣锋锂业减亏，西藏矿业、盐湖股份和藏格矿业均出现环比上涨。

藏格矿业上半年实现营收 17.62 亿元，同比下滑 37.00%；归母净利润 12.97 亿元，同比下滑 35.99%。二季度其归母净利润贡献 7.68 亿元，环比增长超 40%。

藏格矿业上半年的利润主要受益于西藏巨龙铜业有限公司，这部分投资收益就高达 10.24 亿元，占藏格矿业利润总额比例的 75.04%。而其营收构成中，氯化钾占 63.71%，碳酸锂占 35.99%；旗下格尔木藏格锂业有限公司上半年实现净利润 3.88 亿元。

而对于其他盐湖项目，藏格矿业旗下西藏麻米错项目已完成生产车间选址、前期土地平整、部分矿区公路修建等工作，正推进麻米错项目采矿权证的办理事宜。

此外，藏格矿业旗下老挝万象市巴俄县钾盐矿项目将推进《项目可行性研究报告》《环评报告》的编制和评审工作；老挝万象塞塔尼县钾盐矿项目正在开展野外钻探工程以及资料收集整理工作；大浪滩黑北钾盐矿、碱石山钾盐矿、小梁山 - 大风山深层卤水钾盐矿东段均在推进中。

盐湖股份二季度归母净利润超 12 亿元，环比增长约 37%；上半年则实现营收 72.37 亿元，同比下滑 27.31%；归母净利润 22.12 亿元，同比下滑 56.60%。其中，锂系列产品占营收比重为 23.26%，毛利率同比下滑 22.86% 后仍有 60.16%。

盐湖股份现有碳酸锂产能 3 万吨，计划 2024 年生产碳酸锂 4 万吨。其同时还在推进 4 万吨 / 年基础锂盐一体化项目，计划于今年年底建成，目前进度为整体项目合同签订金额完成约 63%，主工艺装置吸附提锂厂房基础和设备基础完成 100%，主体结构安装完成 56%。

8 月 30 日，时代财经从盐湖股份处了解到，该项目大概于明年年中开始生产，到明年年底大概会释放 2 万吨左右的产能。

而赣锋锂业上半年由盈转亏，净利润下滑幅度较大。其上半年营收为 95.89 亿元，同比下滑 47.16%；归母净利润为亏损 7.60 亿元，同比下滑 113.00%。

其中，锂系列产品占营收的 68.09%，锂电池系列产品占比 28.23%；锂系列产品毛利率为 11.75%，同比下滑 12.37%。

赣锋锂业旗下拥有 5 个盐湖项目，分别为阿根廷 Cauchari-Olaroz 锂盐湖项目、阿根廷 Mariana 锂盐湖项目、阿根廷 PPG 锂盐湖项目、青海一里坪盐湖项目、德宗马海湖项目。

不过，其中只有 Cauchari-Olaroz 盐湖项目已在稳定产能爬坡过程中，目前产出已经爬坡至设计产能的 70% 左右，计划在今年完成 2 万吨 ~2.50 万吨碳酸锂产品的生产。同时阿根廷 Mariana 锂盐湖项目计划在今年年底前试生产，而德宗马海湖项目还在勘探中。

赣锋锂业表示，阿根廷 PPG 项目作为公司在阿根廷的下一个重要锂盐湖资源布局，也将被打造成兼具环保、低碳、低成本特点的优质锂盐湖项目。

但上半年，赣锋锂业参股的五矿盐湖有限公司实现了营收 8.40 亿元，净利润 4.42 亿元，赣锋锂业获得投资收益为 2.07 亿元。

与其他锂矿板块公司有所不同，赣锋锂业走的是全产业链发展路线，现其锂电池业务也已覆盖固态锂电池、动力电池、消费类电池、聚合物锂电池、储能电池及储能系统等五大类二十余种产品，包括毫安时至百安时各个级别，并将固态技术应用其中。

8 月 29 日，赣锋锂业相关工作人员告诉时代财经，其 Cauchari-Olaroz 盐湖项目、马里 Goulamina 锂辉石项目都将于年底释放产能，自给率还能更高，原材料成本将进一步降低，全产业链的好处正逐渐显现。